20230206-美尔雅期货-棉花期权周报_郑棉震荡上涨_美棉小幅下跌_棉花期权平值IV震荡下行_13页_1mb

报告摘要

棉花期权周报总结（20230206）

核心内容概述

本报告主要分析了2023年2月6日当周棉花期货及期权市场的走势，涵盖郑棉与ICE美棉的价格变化、期权成交与持仓情况、波动率分析及投资策略建议。整体来看，郑棉震荡上行，美棉则因美联储加息影响而小幅下跌，棉花期权平值IV呈现震荡下行趋势。

主要观点

1. 标的行情回顾

郑棉：上周主连大幅上涨，最高触及15275元/吨，最低为14855元/吨，最终收盘于15045元/吨，周涨幅1.31%。
美棉：ICE美棉期货小幅下跌，最高上探87.40美分/磅，最低84.50美分/磅，最终收报于86.39美分/磅，周跌幅0.74%。
影响因素：美棉因出口销售数据强于预期一度上涨，但受美联储加息及美元指数走强影响，最终震荡收低。预计下周ICE美棉将维持震荡运行。

2. 期权行情回顾

成交量与持仓量：上周棉花期权总成交量为713,093手，环比增加75,876手；最新持仓量为183,745手，环比减少86,258手。交易活跃度小幅增加。
PCR指标：成交量PCR震荡上行，最新值为0.71；持仓量PCR先高后降，当前值为0.64，显示投资者情绪偏空。
主力合约：CF305合约系列为当前主力合约，总成交量313,644手，环比增加15,319手；最新持仓量159,856手。

3. 波动率分析

历史波动率：郑棉主连短期历史波动率小幅上升，10日历史波动率最新值为14.75%，中长期波动率（30日、60日、120日）保持不变。
平值IV：郑棉平值IV震荡下行，03日平值IV最新值为18.82%，较前周小幅减少；中长期平值IV也呈现小幅下降趋势。
波动率锥：10日历史波动率位于10分位数下方，明显低于长期波动率，表明市场对价格波动的预期较低。

关键信息

出口数据：2022/23年度美国陆地棉出口销售净增17.12万包，环比减少20%，但较前四周均值增加28%；2023/24年度出口销售2.02万包。
国内开工情况：截至2月3日，全国轧花企业开工率为22.54%，周环比上涨11.27%；主流地区纺企开机负荷为72.3%，周环比增幅达206.3%。
市场情绪：投资者对棉纺产业保持乐观，但期权市场情绪偏空，PCR指标显示看跌倾向。

期权策略推荐

波动率策略：由于平值IV震荡下行，且市场情绪偏空，建议投资者关注波动率策略，尤其是做多波动率的策略。
趋势策略：短期郑棉预计将维持震荡运行，后续需关注消费端表现及USDA供需报告的发布。
合约选择：CF305系列为主力合约，建议重点关注该合约的波动率变化与市场反应。

风险提示

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投资者应自行判断并承担投资风险，报告内容不保证准确性和完整性。

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