20260412-国金证券-有色金属周报_铜高景气维持_右侧布局稀土_锡_15页_2mb

有色金属周报总结

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现震荡格局，部分品种表现强势，部分则承压下行。铜价延续高景气，铝价维持稳定，贵金属金价受地缘政治影响强势震荡，小金属及稀土板块景气度提升，能源金属锂、钴、镍维持稳健上涨趋势。

主要观点与关键信息

一、大宗及贵金属行情综述

• 铜：LME铜价上涨4.12%至12857美元/吨，沪铜上涨2.28%至9.84万元/吨。全国主流地区铜库存连续四周下降，铜线缆企业开工率小幅回落，下游新增订单受铜价抑制，预计下周开工率继续下降。
• 铝：LME铝价上涨1.27%至3509.5美元/吨，沪铝微跌0.20%至2.46万元/吨。电解铝锭库存环比增加，但铝棒库存减少，氧化铝厂库存小幅上升。铝下游加工龙头企业开工率回落，行业弱修复格局延续。
• 贵金属：COMEX金价上涨2.03%至4771美元/盎司，黄金市场呈现强势震荡。地缘政治风险（如伊朗与以色列冲突、美伊谈判）是主要驱动因素。

二、小金属及稀土行情综述

• 稀土：氧化镨钕价格上涨0.52%，价格逐步企稳。海外补库预期增强，稀土供需共振可期。
• 钨：钨精矿及仲钨酸铵价格环比下降3.14%与1.68%，但产业备货水平支撑价格拐点临近。
• 钼：钼精矿与钼铁价格环比上涨2.25%与4.00%，钢招景气与海外备库共振，价格上涨通道明确。
• 锡：锡锭价格上涨2.93%，下游承接超预期，缅甸锡矿供应或受影响，印尼政策或催生补库需求。
• 锑：锑锭价格回调1.77%，但出口修复预期支撑价格反弹。
• 其他小金属：镁、钛、锆等价格波动较小，部分品种库存下降，市场预期其未来有上涨潜力。

三、能源金属行情综述

• 锂：碳酸锂均价下跌2.6%至15.72万元/吨，氢氧化锂价格上涨4.4%至15.53万元/吨。供应端扰动持续，但需求端有望因新车型发布带来边际增量。
• 钴：金属钴价格下跌2.6%至41.40万元/吨，钴中间品CIF价微涨0.2%。刚果（金）原料供应不确定性支撑钴价，下游采购意愿回暖。
• 镍：LME镍价上涨0.6%至1.73万美元/吨，上期所镍价下跌0.3%至13.43万元/吨。镍价维持震荡，印尼政策态度未变，成本支撑仍存。

行业投资建议

• 铜：高景气维持，建议右侧布局。
• 稀土：供需共振可期，推荐关注中国稀土、中稀有色、北方稀土等。
• 锡：需求回暖，推荐锡业股份、华锡有色等。
• 锂：供应扰动持续，但需求强劲，建议持续关注。
• 钴：结构性紧缺支撑价格，建议关注华宏科技、三川智慧等。
• 镍：价格维持震荡，建议关注市场变化。

风险提示

• 供给超预期：若矿山开发或再生资源供应超预期，可能导致供过于求，金属价格承压。
• 新能源产业景气度不及预期：新能源车与光伏需求若不及预期，将拖累相关金属价格。
• 宏观经济波动：宏观经济波动可能显著影响有色金属市场表现。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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