20200907-万联证券-汽车行业周观点报告_8月乘用车预估增长10_新能源汽车保持大幅增长_11页_900kb

汽车行业周观点报告总结

核心内容

• 8月乘用车市场表现良好：根据乘联会数据，8月乘用车零售预估同比增长10%，打破以往8月环比下降的趋势，显示市场复苏态势。
• 新能源汽车持续增长：新造车势力如蔚来、理想、威马在8月销量分别为3,965台、2,711台和2,057台，表现亮眼，表明消费者对新能源汽车的认可度提升，私人领域需求持续上行。
• 自动驾驶行业进展：滴滴自动驾驶获得合肥市测试牌照，并已在多地上路测试，预计自动驾驶出租车运营将逐步落地，推动相关产业链发展。
• 行业整体上涨：上周汽车（申万）行业指数上涨1.74%，跑赢沪深300指数3.27个百分点，其中商用载货车涨幅最大，达7.49%。
• 个股表现分化：涨幅前五为力帆股份（28.17%）、双林股份（28.15%）、钱江摩托（23.91%）、中国重汽（20.05%）和海伦哲（19.56%）；跌幅前五为*ST海马（-15.25%）、江淮汽车（-10.08%）、伯特利（-10.08%）、常青股份（-9.29%）和诺力股份（-8.10%）。
• 估值情况：当前汽车行业整体PE（TTM）为26.4倍，高于历史均值；整体PB为2.0倍，低于历史均值。

主要观点

1. 行业趋势

• 乘用车市场复苏：8月乘用车市场表现“淡季不淡”，经济恢复与消费信心提升是主要驱动力，预计下半年将保持加速复苏。
• 新能源汽车增长强劲：私人领域需求持续上行，新能源汽车销量有望维持大幅增长，产业链零部件订单需求饱满。
• 自动驾驶技术落地：滴滴等企业获得多地路测牌照，自动驾驶出租车运营将逐步推进，相关技术及系统集成企业值得关注。

2. 投资建议

• 乘用车板块：建议重点关注一线自主乘用车车企。
• 新能源汽车产业链：建议关注优质零部件公司，如传感器、执行机构、智能座舱、域控制器、车联网等领域的领先企业。
• 行业整体评级：同步大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间。

关键信息

1. 行业动态

• 特斯拉欧洲销量下滑：7月欧洲销量同比大跌76%，仅为1050辆，主要受市场竞争加剧和交付延迟影响。
• 宏光MINI EV销量增长：8月销量达15,000辆，环比增长104%，成为上汽通用五菱新能源板块的销量担当。
• 奔驰高层访问弗迪电池：传闻奔驰高层到访重庆弗迪电池工厂，显示对刀片电池技术的认可。

2. 公司公告

• 万丰奥威：与中航工业、中国民航大学签署战略合作协议，采购24架钻石DA40NG飞机，有助于提升品牌影响力和市场占有率。
• 奥联电子：拟以5,600万元收购广西一曜生物科技20%股权，进入生物医药行业，利用其在该领域的资源和经验。
• 精锻科技：回购股份752.45万元，用于员工持股计划或股权激励，提升员工积极性。

3. 数据跟踪

• 经销商库存：7月库存预警指数为52.8%，处于荣枯线之上，8月预计继续上升。
• 乘用车销量：7月销量166.5万辆，同比增长8.5%，环比下降5.6%；其中SUV增长14%，轿车增长4.6%，MPV小幅下降。
• 新能源汽车销量：7月总销量9.8万辆，同比增长19.3%；新能源乘用车销量8.9万辆，同比增长28.7%，首次转正。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 全球疫情持续扩散；
• 中美贸易摩擦加剧。

估值与市场表现

• PE估值：汽车行业整体PE为26.4倍，高于历史均值；乘用车PE为24.6倍，高于历史均值13.7倍。
• PB估值：整体PB为2.0倍，低于历史均值2.3倍；零部件PB为2.6倍，基本持平于历史均值。

附录

• 分析师信息：周春林，执业证书编号：S0270518070001，电话：021-60883486，邮箱：zhoucl@wlzq.com.cn
• 数据来源：WIND、乘联会、中汽协、汽车流通协会等
• 报告日期：2020年09月07日