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公司2026年中报总结

核心内容

中邮证券发布2026年半年报点评，对公司主营业务、财务表现及投资策略进行了分析，并给出了“增持”评级。报告指出，公司2026年上半年业绩显著改善，主业增长稳健，盈利质量提升，同时通过多元化业务布局增强增长潜力。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 营业收入：2026年H1实现营业收入65.77亿元，同比增长14.18%。
• 归母净利润：实现8.36亿元，同比增长19.17%。
• 扣非净利润：实现8.63亿元，同比增长31.65%，其中第二季度增长尤为显著，单季营收35.81亿元（+22.38%），归母净利润4.62亿元（+32.99%），扣非净利润5.09亿元（+51.37%）。

2. 业务板块表现

• 能源动力板块：收入56.07亿元，毛利率17.60%，增长稳定。
• 汽车智能板块：收入7.58亿元，表现稳健。
• 新工业板块：收入0.77亿元，毛利率-11.76%，仍处于培育期。
• 出口与燃气链条进展：燃油喷射系统销量同比增长超30%，尾气后处理市占率提升，天然气净化器销量大幅增长。
• 增压器市场：四缸增压器销量突破80万台，其中汽油增压器同比增长100%，六缸增压器增长约27%。
• 数据中心发电机组市场：公司依托喷射、增压与后处理优势，积极拓展该领域。

3. 盈利质量改善

• 投资收益：上半年实现6.68亿元，同比增长22.4%。
• 毛利率：综合毛利率17.78%，同比提升0.50个百分点。
• 现金流：经营活动现金流净额9.35亿元，同比增长89.75%，显著好于利润增速。

4. 股东回报提升

• 中期分红：公司拟以总股本9.67亿股为基数，每10股派发现金红利3元，合计约2.90亿元，占上半年归母净利润的35%。
• 分红力度：2025年已实施每10股派7元，分红政策持续加码。

关键信息

财务指标预测（2026-2028年）

财务报表概览（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

投资策略

• 传统主业：受益于商用车景气回升及出口韧性，呈现稳健修复。
• 增量业务：燃气动力、增压器、数据中心发电机组等业务逐步打开成长空间。
• 汽车智能板块：已获得全球高端品牌车企定点，具备增长潜力。
• 新工业板块：提供远期弹性，全年业绩修复确定性较强。
• 公司估值：当前股价对应PE为12.4倍，PB为0.84倍，未来三年估值有望进一步下降。
• 评级建议：维持“增持”评级，预计未来三年业绩持续增长，具备防御属性与成长弹性。

风险提示

• 商用车销量不及预期：可能影响公司传统业务增长。
• 投资收益波动：联营企业表现可能影响利润。
• 新业务放量不及预期：可能影响公司整体增长速度。

公司基本情况

• 最新收盘价：18.20元。
• 总股本/流通股本：9.67亿股 / 7.94亿股。
• 总市值/流通市值：176亿元 / 144亿元。
• 52周内最高/最低价：25.40元 / 16.72元。
• 资产负债率：29.7%。
• 市盈率：16.55倍。
• 第一大股东：无锡产业发展集团有限公司。

分析师信息

• 分析师：付秉正
• SAC登记编号：S1340524100004
• Email：fubingzheng@cnpsec.com

公司简介

中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元，具备证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等多项业务资格。截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超过260万人。

中邮证券研究所信息

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