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碳酸锂期货早报（2025年8月20日）

基本面观点

供给端

• 上周碳酸锂产量环比增长2.16%，高于历史同期平均水平。
• 镭端供给持续高位，电池级碳酸锂现货价偏空，贴水期货，显示市场看跌情绪。
• 盐湖端生产成本远低于矿石端，盈利空间充足，排产动力强。

需求端

• 磷酸铁锂企业样本库存环比增加0.51%，而三元材料企业样本库存环比增加4.45%，两者表现分化的行情值得关注。
• 下游库存中，冶炼厂库存环比小幅下降，但总体库存处于历史偏高水平。

库存情况

• 总库存环比略有减少，但高于历史同期水平。
• 冶炼厂和下游库存比例变化较小，表明下游需求略显不足。

成本与利润

• 锂辉石精矿成本持稳，锂云母精矿成本利润仍处深度亏损。
• 锂盐价差扩大，市场供需格局转向需求主导。

盘面观点

• 期限结构方面，11合约期价在MA20上方运行，显示期价短期偏强。
• 主力合约空头持仓略有减少，有一定做多信号。

后市预期

• 下月碳酸锂产量预计环比增加3.27%，进口量环比增长2.78%。
• 需求端预计下月有所强化，但库存在短期内或难有明显去化。
• 预测11月合约价格将在85640-89440元/吨之间震荡。
• 主利多因素：厂家减产计划，进口碳酸锂量环比回落；利空因素：矿石/盐湖端供给高位，下游接货意愿不足。

主要风险点

• 停减产/检修计划超出预期
• 行业出清时间点提前

（免责声明）

本文来自大越期货股份有限公司的技术分析报告，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。