20260815-国金证券-医药健康行业研究_CXO景气持续向上_AI助力研发提速_18页_2mb

报告摘要

本报告聚焦医药行业最新动态，涵盖创新药、生物制品、CXO、医疗器械、中药、医疗服务及消费医疗等细分领域，分析行业趋势、政策变化及重点企业表现，为投资者提供布局建议。

CXO 行业持续高景气：全球生物医药投融资回暖，带动创新药研发投入提速，海内外龙头订单与业绩逐步兑现，推动行业景气度上行。AI 技术的深度应用加速药物研发流程，提升早期发现效率，同时拉动上游及 CXO 外包需求增长。
创新药板块表现亮眼：本周 A 股创新药板块整体小幅震荡，但部分企业如誉衡药业、百奥泰等涨幅显著。H 股创新药板块小幅回调，但部分企业如再鼎医药、百奥赛图-B 等表现较好。美股创新药指数震荡。
药品领域进展显著：BMS 的 Iberdomide 获 FDA 批准上市，为首款 CELMoD 疗法。传奇生物的 Carvykti 销售持续增长，LB2501 项目推进顺利，公司计划自行推进美国 IND 和早期临床。
生物制品领域积极布局：GSK 的 Efimosfermin alfa 在中国启动 III 期临床，用于治疗 MASH，具有良好的疗效潜力。
医疗器械行业规范化发展：国家医保局发布《检验类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，统一价格项目体系，推动检验结果互认和行业发展。
中药板块受益于流感季：流感发病率上升，相关公司有望在低基数下迎来业绩修复。
医疗服务及消费医疗边际改善：政策落地，检验类项目价格体系更加统一，提升行业效率和患者负担减轻。

BMS：Iberdomide 获 FDA 批准上市，用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤（MM）。
传奇生物：Carvykti 2026 年二季度全球净贸易销售额达 6.57 亿美元，同比增长 50%。LB2501 数据公布后完成增发，加快 in-vivo CAR-T 平台开发。
国内创新药获批与申报：2026 年 7 月 1 日至 8 月 15 日，共 8 款新药获批上市，18 款创新药申报 NDA，17 款药物达成 BD 合作。

国内外 CXO 公司中报业绩：海外 CXO 公司订单明显改善，临床前 book-to-bill 指标提升，多数企业上调全年业绩指引。国内药明康德中报业绩大幅超预期，上调全年收入指引至 585-605 亿元。

检验类立项指南发布：国家医保局发布《检验类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，统一价格项目体系，推动检验行业规范化、高效化发展。
政策亮点：
- 转向“以服务产出为导向”，统一检验指标收费。
- 分类设置价格颗粒度，兼顾临床习惯与技术发展。
- 规范加收项，体现优质优价。
- 统一计价单位为“次”和“项”。
- 建立“缺数减收”机制，促进检验数据上传与共享。
- 推动检验从指标检测向诊断服务升级。