20230610-中国银河-量化转债周报_转债市场事件扰动增加_关注对转债市场的影响_17页_1mb

银河证券转债市场周报（230609）摘要

核心观点

• 中矿转债调价事件：4月9日中矿转债因定向增发被动上调转股价至1588元，较原价上涨487元，公告次日转债价格单日跌幅达94.3%，正股反涨17.5%，凸显增发对转债价格的冲击。

市场概况（2023年6月5-9日）

• 指数表现：中证转债周跌幅0.11%，优于中证全指（-1.53%）。平价90-100元区间转股溢价率仍处历史低位。
• 交易数据：转债存续504只，总余额8627.43亿元；周成交额2582.21亿元，日均458.76亿元，较上周回升。
• 待发转债：本周新增4只发行预案，多集中于芯片、医药、周期领域。

地板块表现与因子分析

• 行业分化：通信（185%）、机械设备（146%）领跑；纺织服装（-188%）等消费板块领跌。
• 因子优势：防御性因子（低估值、高股息）收益适中，复因子因风险分散特性表现稳健。

策略组合动态

• 周末"固收+"组合净值下跌13.3%，仓位降至35.21%，平均持仓价135.26元。
• 持仓布局聚焦医药、中特估、AI产业链，久期分布集中于1-5年。

风险提示

• 定向增发等资本运作对转债价格的潜在冲击仍在上升期，需警惕股价大幅回调引发的转债价格剧烈波动风险。

政策与行业亮点

• 半导体周期触底：景气指数回升，建议关注AI芯片、设备材料等方向。
• 消费板块价值重估：政策友好叠加复苏预期，医药医药、大消费板块性价比突出。
• 电力设备景气上行：风电、水电政策支持明显，相关转债值得关注。

市场前瞻

• 北向资金6月累计流出218.2亿元，5月成交活跃期转债隐含波动率已回落至40.3%，市场情绪逐步修复。