20251110-国贸期货-_纸浆周报（SP）_暂无新仓单生成_延续12-1反套_27页_1mb

纸浆周报总结

报告信息

• 发布机构：国贸期货农产品研究中心
• 报告日期：2025-11-10
• 分析师：杨璐琳（从业资格证号 F3042528，投资咨询证号 Z0015194）、王新博

主要观点

• 维持12-1反套策略：纸浆期货处于绝对低位，但缺乏上涨驱动，老仓单压力较大，建议投资者执行12-1反套操作。
• 单边交易无推荐：需求和供给均偏空，市场震荡为主。

基本面分析

• 供给：纸浆产量环比上涨10.2%（2025年10月208.4万吨），供给宽松；智利Arauco公司针叶浆报价下降。
• 需求：白卡纸价格轻微上涨，但其他纸种价格稳定或下降；成品纸库存高，纸厂维持刚需补库，需求疲软。
• 库存：港口库存环比下降2.6%至200.8万吨，但仍面临去库存压力；进口浆供应稳定。

交易策略

• 推荐套利：12-1反套；单边：无建议。
• 风险关注：老仓单去化情况、进口供应变化、无明确上涨驱动。

全局概述

纸浆市场维持弱势震荡，基本面支撑不足，短期建议以反套策略为主，投资者需谨慎关注仓单去化和供给动态。