20240619-国联证券-家用电器_产业在线5月空调数据简评_内销符合预期_出口增势持续_5页_626kb

• 行业动态
  2024年5月，家用空调产量与销量同比大幅提升，同时内销增速同比下降4%，出口增速则显著提升至3676%。内销方面，受去年高基数影响，增速下降但仍保持基本面平稳，出货节奏未出现明显变化。出口延续强劲增长态势，叠加东南亚、南亚及中东地区高温天气，外需旺盛，行业整体呈现高景气状态。

• 品牌表现

  • 内销：海尔、美的、TCL等品牌内销小幅增长，但格力、美的份额同比下降；二线品牌增速快于行业，但头部企业价格体系依然稳定。
  • 外销：奥克斯、海信、TCL等外销增速亮眼，出口连续多月环比提速；东南亚、中东市场推动外需增长。

• 投资建议
  维持“强于大市”评级，看好家用空调在政策驱动下的高更新需求，建议关注白电龙头以及出口订单优势企业。行业延续量价平稳，经营质量较高，盈利弹性或超预期。

• 风险提示
  原材料成本上涨、库存压力及外需波动仍是主要风险。政策影响、地缘政治及海外需求变化可能拖累行业增长。

总结要点
2024年5月，家电空调内销增速回落但结构稳中有升、出口超高速增长继续推动行业高景气，白电龙头经营稳健、弹性品牌表现突出，建议积极布局行业龙头企业及出口相关机会。