20241124-招商期货-原油周度报告_地缘风险反复_油价再走强_10页_732kb

原油周度报告总结 (20241118-20241122)

市场表现

本周（11月18日至22日）油价震荡走强，主要因俄乌冲突再度加剧。乌克兰首次使用美制、英制导弹攻击俄罗斯，并且俄罗斯扩大了核武器使用范围，市场担心这将影响俄罗斯的石油供应，导致油价上涨。

基本面分析

供应端（主要看点：欧佩克+增产预期）

• 10月欧佩克9国环比减产10万桶/日，主要因为伊拉克未达减产目标，但其产量已接近规划上限。利比亚产量基本恢复。
• 俄罗斯9月产量稳定，仍超产14万桶/日。
• 若欧佩克+从明年1月起按原计划每月增产20万桶/日，则第一季度可能出现供应过剩，过剩量或超100万桶/日。

需求端（主要看点：季节性淡季）

• 短期内，汽油需求因油价下跌而略有回升。但年底至第一季度为汽柴油需求传统淡季，减量显著。
• 季节性影响目前尚未被政策因素抵消，淡季需求环比减少的趋势确定性较高。

综合判断与风险点

• 短期因俄乌冲突引发的不确定性可能推升油价。
• 若欧佩克+如期增产，油价或大幅下挫，但即便不增产，第一季度仍可能因为淡季需求下降而存在过剩可能，不过程度可能较轻，对油价打压空间有限。
• 若风险解除，后续油价走势将更多受基本面供需关系决定，若供应过剩持续，油价大概率转弱。

风险提示

地缘局势升级、需求超预期增长或供应意外中断均可能引发油价波动。

以上为报告的核心要点，详细数据及图表可参考报告原文。