20260731-海证期货-2026年8月份原油期货行情策略展望_地缘局势反复_油价区间振荡_31页_1mb

2026年8月原油期货行情策略展望总结

核心内容

2026年8月原油价格预计将维持区间振荡，主要受地缘政治局势及供需变化影响。美伊冲突仍是供应端的焦点，特朗普的政策反复可能加剧市场不确定性。同时，全球石油需求正在复苏，但增速仍面临一定挑战。

主要观点

1. 供应端分析

• 美伊冲突：6月约有740万桶/天的石油及石油产品通过曼德海峡和霍尔木兹海峡，若双线封锁，供应压力将大幅上升。
• 其他海湾国家：在6月美伊达成谅解备忘录期间加速出口，但7月战火重燃，出口及供应均受到影响。
• 哈萨克斯坦：腾吉兹油田产量下降至40.6万桶/日，导致该国原油产量减半以上，供应下滑。
• 俄罗斯：乌克兰频繁袭击其能源设施，影响其原油供应。
• 美国：EIA预计7月原油产量为1384万桶/日，8月进一步降至1381万桶/日，整体供应预计在2026年Q3下调至102.14百万桶/日。
• OPEC+增产：计划在8月将产量配额提高18.8万桶/日，但当前供应尚未恢复，增产具有象征意义。

2. 需求端分析

• 美国需求：汽油需求表现强劲，叠加消费者囤积行为和夏季需求，推动全球石油需求复苏。
• 炼厂运行：美国主营炼厂产能利用率及加工量偏高，但独立炼厂开工率仍偏低，主要受高油价和断供风险影响。
• 全球需求预测：EIA、OPEC和IEA对2026年全球原油需求增速预测存在分歧，预计全球需求在2026年将下降100万桶/日，2027年将增长190万桶/日。

3. 地缘政治与运输风险

• 霍尔木兹海峡：6月恢复部分通航，但7月战火重燃，导致石油流动量大幅下降。
• 曼德海峡：存在封锁风险，替代方案如通过埃及Sidi Kerir港运输正在被考虑。
• 红海运输：因沙特调整出口路线，红海原油运输量减少超过300万桶/日。
• 替代运输：阿联酋通过扩大船队和使用“影子”方式提升出口量，达到历史高位。

4. 宏观与金融环境

• 非农数据：6月美国非农数据低于预期，零售销售温和增长。
• 通胀与利率：6月能源价格回落带动通胀降温，但美伊局势紧张再度抬升加息预期。美联储基准利率维持在3.50%-3.75%不变，但有3名政策制定者主张加息。
• 战略石油储备：美国战略石油储备继续大幅下滑，库存处于低位。

5. 价格走势与市场策略

• 油价波动：7月油价大幅上行，Brent09合约最高上冲至102美元/桶。
• 市场策略：8月油价预计维持相对高位振荡，跨期套利及期权暂且观望。

关键信息

供应端数据

• 伊朗：6月原油产量环比增加15.5万桶/日至244.1万桶/日。
• 沙特：6月原油产量环比下降9.9万桶/日至684.7万桶/日，7月25日遭遇袭击后，贾赞炼油厂关闭。
• 伊拉克：6月原油产量增加44.5万桶/日至197万桶/日，石油部长表示产能达480万桶/日。
• 阿联酋：6月原油产量增加164.2万桶/日至380.9万桶/日，出口量创历史新高。
• 科威特：6月原油产量增加87.9万桶/日至145.2万桶/日。
• 委内瑞拉：6月原油产量环比持平，为107万桶/日。

需求端数据

• 美国汽油需求：6月同比增长1.5%，带动全球需求复苏。
• 炼厂加工量：美国炼油厂加工量17.28百万桶/日，产能利用率97.2%。
• 全球需求预测：IEA将2026年全球原油需求预期上调至103.9百万桶/日。

市场与交易数据

• 油价波动：7月油价大幅上涨，Brent09合约最高上冲至102美元/桶，随后因地缘风险回落，月底再次反弹。
• 裂解价差：RBOB对WTI裂解47.92美元/桶，HO对WTI裂解89.83美元/桶，柴油对Brent裂解87.65美元/桶。
• 库存情况：美国原油及成品油库存低位，战略石油储备继续下滑。
• 套利与期权策略：8月市场预计维持高位振荡，跨期套利及期权暂且观望。

总结

2026年8月原油市场将受到地缘政治、供应变化和需求复苏的多重影响。美伊冲突的不确定性、其他海湾国家的出口调整、哈萨克斯坦和俄罗斯供应下滑，以及美国产量小幅下降，将对全球供应产生压力。需求端方面，美国汽油需求强劲，全球石油需求复苏正在进行中，但增速仍有波动。市场预计8月油价维持相对高位振荡，投资者应保持谨慎，跨期套利和期权策略暂且观望。