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报告摘要

晨会纪要总结（2022第218期）

核心内容

本期晨会纪要主要围绕商品市场走势、宏观经济数据及政策动向展开，涵盖外盘、国内商品、宏观要闻、主要品种观点及免责条款等内容。整体市场呈现震荡偏弱格局，部分品种因政策利好或基本面变化出现反弹。

主要观点与关键信息

一、宏观要闻

国内经济数据：11月中国采购经理指数回落，制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为48、46.7和47.1，均不及预期。国务院发展研究中心建议加大政府投资，稳定房地产投资。
美联储政策：鲍威尔表示美联储将在“一段时间内”采取限制性政策，最快12月放缓加息步伐，利率峰值可能“略高于”9月预期，但存在较大不确定性。软着陆是“可能的”，但不给出具体概率。
国有企业数据：前10个月国有企业营业总收入同比增长8.9%，但利润总额同比下降3.3%，资产负债率上升至64.5%。
房地产销售：TOP100房企11月销售额同比下降34.4%，环比下降4.9%。
煤炭供应：国家发改委督促各产煤省区和中央企业保障迎峰度冬煤炭稳定供应。
国际经济数据：美国三季度实际GDP年化季环比修正值为2.9%，高于预期。10月商品贸易逆差为990亿美元。
印尼政策：印尼将挑战世贸组织对镍出口禁令的裁决，对镍价形成一定支撑。

二、主要品种市场分析

1) 农产品

花生：期货主力合约PK301收盘10582元/吨，产区价格稳定，部分地区略涨，需求较好。短期预计偏强震荡。
油脂：棕榈油和豆油价格小幅上涨，受生物柴油概念支撑，但供应逐渐宽松，预计震荡为主。
鸡蛋：现货价格稳中有落，期货盘面震荡回落，关注反弹后走弱需求和节后交割逻辑。
白糖：国内现货价格上涨，郑糖延续震荡走势，短期区间调整，跌幅有限。
棉花：主港报价小幅上涨，郑棉主力合约CF2301日跌45元/吨，预计短期震荡偏空，建议止损位上移至13800元/吨。

2) 能源化工

甲醇：主力合约MA2301日跌23元/吨，跌幅0.88%，预计后市整体偏弱运行。
PVC：主力合约V2301日波幅+0.15%，需求疲软，预计震荡运行。
尿素：现货市场价格松动，库存低位，预计震荡整理，关注复合肥厂接单情况。
纯碱：主力合约价格上涨1.3%至2727元/吨，短期单边逢偏低多思路对待。
玻璃：现货价格弱势下滑，库存高位，预计震荡为主，建议区间操作。
焦煤：现货价格小幅上涨，供应略有收紧，期货建议震荡思路参与。
铁矿石：普氏指数下跌，港口库存增加，预计短期震荡偏强。

3) 工业金属

沪铝：LME期铝涨4.69%，沪铝主力合约夜盘涨1.62%。国内铝市供需双弱，但库存低位，预计短期偏强震荡。
沪镍：LME镍库存低位，印尼对镍铁增加关税，对价格形成支撑。新能源需求增长，预计短期震荡，建议控制持仓风险。
沪铜：LME铜反弹3%，国内现货价格小幅下跌，但美元指数回落提振铜价，预计短期偏强震荡。
螺纹钢与热轧卷板：供需双弱，库存低位，预计短期震荡偏强，但需求压力较大。
铁合金：硅铁和硅锰现货持稳，期货维持宽幅震荡，建议短期区间操作。

4) 期权金融

股指：三大指数小幅收红，北向资金净买入49.17亿元。市场进入磨底企稳阶段，建议逢回调买入强势品种。
期权：沪深300期权成交量PCR下降，持仓量PCR上升，隐含波动率下降。中证1000期权PCR下降，隐含波动率上升。建议使用牛市看涨价差策略，注意对冲Delta敞口风险。

总结

本期市场整体呈现震荡偏弱格局，部分品种受政策利好或基本面变化出现反弹。宏观层面，美联储放缓加息预期对商品市场形成支撑，但国内经济数据疲软，制造业PMI降至年内次低。商品市场中，贵金属、工业金属及能源化工品种表现各异，农产品市场受疫情政策调整影响，需求预期有所改善。建议投资者关注供需变化及政策动向，采取震荡思路操作，合理控制仓位与止损，防范市场波动风险。