> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 联创电子（002036）深度报告总结 ## 核心内容 联创电子是一家专注于光学镜头、触控显示及集成电路领域的高新技术企业，成立于2006年8月，总部位于江西省南昌市，由江西省电子集团公司和台资企业合资设立。2015年12月，公司借壳汉麻产业实现A股上市。 公司主要产品包括光学镜头、触控显示产品和集成电路产品，其中光学镜头业务是其核心业务之一，尤其在高清广角镜头领域占据领先地位。公司产品供应覆盖GoPro、海康威视、小米等知名企业，市场地位稳固。触控显示业务方面，公司通过与美法思和京东方的合作，逐步向触控显示一体化方向发展，进入三星供应链，提升了产品档次和技术附加值。公司还积极布局集成电路产业，通过设立合资公司和产业基金，探索芯片研发与生产。 ## 主要观点 ### 光学镜头业务 - **市场地位**：联创电子是全球运动相机镜头行业的领导者和最大供应商，产品供应占全球高端品牌市场份额超过80%。 - **技术优势**：公司掌握模造玻璃镜片制造技术，具备高像素手机镜头的研发和生产能力。 - **市场潜力**：随着全景相机、双摄像头及汽车摄像市场的兴起，公司有望迎来高速增长。 ### 触控显示业务 - **技术趋势**：公司积极布局OGS、In-Cell等新技术，推动触控显示一体化发展。 - **产业链整合**：公司与美法思、京东方等企业合作，构建垂直一体化产业链，提升产品竞争力。 - **市场前景**：触控显示行业前景广阔，未来两到三年内将进入快速发展阶段。 ### 集成电路业务 - **战略布局**：公司借壳上市后积极向集成电路产业延伸，设立产业基金和合资公司，探索芯片技术。 - **技术方向**：公司布局触控芯片、显示集成芯片、蓝牙通讯芯片、指纹识别传感器芯片等。 ## 关键信息 ### 财务数据 - **股票数据**：2016年9月23日收盘价为26.83元，12个月股价区间为15.01~36.60元，总市值为15618百万元，总股本为582百万股。 - **盈利预测**：预计公司2016-2018年每股收益（EPS）分别为0.46元、0.68元、1.06元。 - **收入增长**：2016-2018年营业收入预计分别为2240百万元、3685百万元、6530百万元，年均增速分别为57.38%、64.51%、77.20%。 - **净利润增长**：预计2016-2018年净利润分别为267百万元、394百万元、617百万元，年均增速分别为64.63%、47.72%、56.70%。 - **市盈率（P/E）**：2016年为58.60倍，2017年为39.67倍，2018年为25.32倍。 - **市净率（P/B）**：2016年为9.28倍，2017年为7.52倍，2018年为5.80倍。 ### 业务预测 - **光学产品**：2016-2018年收入增速分别为26.97%、92.97%、112.96%。 - **触控显示一体化**：2016-2018年收入增速分别为69.27%、66.67%、70.00%。 - **显示屏及加工**：2016-2018年收入增速分别为5%、6%、10%。 ### 风险提示 - 业务拓展低于预期 - 产线建设慢于预期 ## 市场潜力与增长点 ### 全景相机 - **应用前景**：全景相机将成为VR内容制作的核心设备，推动VR视频内容发展，进而带动全景相机市场爆发。 - **市场预测**：2021年全景相机市场规模预计达480亿元，公司有望成为核心受益者。 ### 双摄像头 - **市场趋势**：双摄像头手机成为市场潮流，带动光学镜头市场需求增长。 - **增长预测**：若所有手机配备双摄像头，市场规模将增长50%以上，单价翻倍，市场潜力巨大。 ### 汽车摄像 - **发展趋势**：随着智能驾驶的发展，感知镜头+激光雷达将成为主流方案。 - **市场潜力**：倒车影像和360度全景行车辅助系统逐步成为中高端汽车标准配置，推动高清广角镜头需求。 ## 战略布局与技术优势 - **光学镜头**：公司拥有国际先进的光学镜头精密检测仪器和高精度生产设备，具备球面与非球面镜片的全工程制造能力。 - **触控显示**：公司与美法思、京东方等企业合作，形成触控显示一体化产品线，提升产品附加值。 - **集成电路**：公司通过设立产业基金和合资公司，布局触控芯片、显示集成芯片等，为未来技术发展奠定基础。 ## 投资建议 - **评级**：买入 - **理由**：公司是A股光学镜头领域的稀缺标的，未来在全景相机、双摄像头和汽车摄像市场具有巨大发展潜力。 - **盈利预测**：预计公司2016-2018年EPS分别为0.46元、0.68元、1.06元。 ## 未来展望 公司通过不断的技术创新和市场拓展，有望在光学镜头、触控显示和集成电路三大领域实现快速增长，成为行业内的核心企业。未来，随着VR/AR、智能驾驶等新兴产业的发展，公司有望进一步扩大市场份额，提升盈利能力。