20210207-开源证券-联创电子-002036.SZ-中小盘信息更新_股权激励彰显信心_车载光学龙头起航_4页_801kb

联创电子（002036.SZ）总结

核心内容

联创电子（002036.SZ）近期发布了新一轮股权激励计划，彰显了公司在光学产业领域高速发展的信心和决心。公司作为车载ADAS&AD摄像头领域的龙头企业，正受益于汽车智能化方案的加速渗透。公司2021年2月3日发布的激励计划涉及1578.50万股限制性股票，授予价格为5.60元/股，覆盖360名员工，重点激励光学业务核心骨干。

主要观点

• 股权激励：激励方案规模大、覆盖范围广、行权条件高，表明公司对光学产业的重视和对未来增长的信心。
• 行业前景：随着L2.5+级汽车智能化方案的快速渗透，公司作为全球第二大车载ADAS/AD镜头供应商，有望显著受益。
• 财务表现：公司2020年车载光学业务同比增长约123%，在手订单约30亿元，显示其在该领域的强劲竞争力。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计公司未来三年收入将分别达到80亿元、100亿元和120亿元，光学业务收入分别不低于26亿元、45亿元和60亿元，光学产业收入年复合增速需超过50%。

关键信息

股票及市场数据

• 当前股价：9.77元
• 一年最高最低：21.47元/9.60元
• 总市值：102.38亿元
• 流通市值：90.40亿元
• 总股本：10.48亿股
• 流通股本：9.25亿股
• 近3个月换手率：158.12%

财务预测（单位：亿元）

财务比率

营收与利润增长

• 营业收入增长：2018-2019年增长26.6%，2020年增长19.7%，2021年预计增长23.7%，2022年预计增长24.0%。
• 归母净利润增长：2018-2019年增长8.8%，2020年下降35.5%，2021年预计增长164.8%，2022年预计增长44.4%。

风险提示

• 智能汽车需求下滑
• 行业竞争加剧
• 核心大客户流失

结论

联创电子凭借其在车载光学领域的深厚积累和技术优势，正迎来汽车智能化加速发展的关键机遇。公司通过股权激励计划进一步凝聚核心团队，推动光学业务的持续增长。尽管短期内受疫情影响，导致部分传统业务出现应收账款减值，但公司整体仍展现出强劲的发展势头和良好的估值潜力，维持“买入”投资评级。