20230714-安信证券-启明星辰-002439.SZ-23H1收入利润双升_与中移动进入战略融合新阶段_5页_604kb

启明星辰2023年中报业绩分析

业绩概况

• 预计2023年上半年实现营业收入1510-1560亿元，同比增长2437%-2848%。
• 归母净利润预计175-195亿元，同比大幅扭亏为盈。
• 扣非归母净利润-0.85至-0.75亿元，亏损幅度较去年同期大幅收窄，单Q2实现盈利。

收入与利润增长驱动因素

• 积极推进与中国移动的战略协同。
• 加强基础安全与新兴安全板块布局。
• 投资收益助力净利润提升（投资收益约16.2亿元，公允价值变动收益约0.76亿元）。

与中国移动战略合作进展

1. 12款产品（17款子产品）进入中国移动核心能力及自主产品清单。
2. 与中移集团下属多家子公司签署战略合作协议，集团—省—市三级业务对接持续深化。
3. 联合打造移动云|星辰安全品牌。
4. 在AI+安全领域开展协同研发。
5. 联合发布超级SIM安全网关，强化新型网络边界防护能力。

投资建议与评级

• 投资评级：买入-A，目标价3496元（2024年目标价）。
• 业绩预测：预计2023-2025年营收分别为5777亿元、7424亿元、9455亿元，归母净利润分别为1017亿元、1320亿元、1702亿元。
• 动态市盈率：2024年对应25倍。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期。
• 政策推进力度弱于预期。
• 供应链供货风险。