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债券市场每日信息总结（2015-04-08）

一、核心内容概述

本报告总结了2015年4月8日中国及海外债券市场的主要动态，包括国内政策、外汇市场、央行货币政策、公司动态、新券发行与市场表现，以及海外主要经济金融数据。整体来看，市场在政策调整、汇率波动和国际经济环境变化下保持相对稳定，同时存在一定的风险隐患。

二、主要观点与关键信息

1. 国内资讯

• IPO发行提速
  证监会今年前四个月已发放98家企业的IPO批文，较去年全年总量有所超越。IPO提速未对股市造成明显冲击，市场表现稳健，监管层正逐步适应市场变化，推动注册制改革。

• 外债风险可控
  截至2014年末，我国外债负债率为8.64%，各项指标均在国际安全线内，风险总体可控。外债结构中，短期外债占69.4%，美元债务占比高达80%。

• 政府融资平台“假PPP”风险
  地方政府融资平台通过“曲线”方式参与PPP项目，部分存在变相融资行为，可能引发新的风险。平台公司与社会资本合作中，常暗含回购协议，实质仍是政府主导融资。

• 人民币汇率稳定
  人民币兑美元连续第六天上涨，创出去年8月以来最长连涨纪录。央行调高中间价以维持汇率稳定，市场预期美联储将在年中加息。

• 央行逆回购利率下调
  央行7天期逆回购中标利率本月第四次下调10个基点，显示流动性宽松的政策倾向。

2. 海外资讯

• 澳大利亚央行维持利率不变
  澳元贬值缓解了经济压力，央行行长 Glenn Stevens 表示将在观察更多数据后决定是否降息，预计2015年可能再次降息。

• 美联储可能推迟首次加息
  尽管经济疲软，但多位美联储官员表示首次加息可能在7月或9月，以给经济更多调整时间。

• 瑞郎升值引发通缩风险
  瑞士央行可能因希腊债务危机和经济衰退风险而按兵不动，尽管通胀前景恶化，但目前尚无明确降息信号。

• 杠杆贷款市场萎缩
  受美联储监管加强影响，杠杆贷款年初发行量降至2010年以来最低水平，投资人资金转向其他高收益资产。

3. 公司要闻

• 中昌海运重组涉内幕交易
  公司大股东三盛宏业总经理蔡小华因内幕交易被广东证监局处罚3万元。重组失败或与内幕交易有关，公司随后推出再融资方案。

4. 新券发行与市场表现

• 新券发行情况
  多家公司在2015年4月8日及之后几天计划发行短期融资券和金融债，包括漳州市九龙江集团有限公司、广西玉柴机器股份有限公司、深圳赤湾港航股份有限公司等。

• 市场活跃券种
  银行间市场与交易所市场中，国债、金融债、企业债及中短期票据均有活跃成交，如14附息国债04、14国开05、12石开中小债、11铁道MTN1等。

三、市场数据与图表说明

• 中债系列指数近一年收益：反映债券市场整体表现。
• 银行间各评级短融利差：显示不同评级短期融资券的收益率差异。
• 每日国债收益率曲线：反映市场对国债的定价趋势。
• LIBOR-OIS息差走势：衡量银行间市场的流动性状况。
• 联邦储备基金期货利差：显示市场对美联储加息预期的变化。
• NYMEX原油期货价格走势：反映国际油价变化对市场的影响。
• 波罗的海干散货指数：衡量全球航运市场情况。
• 人民币NDF走势：反映市场对人民币汇率的预期。
• EMBI全球核心指数与主权信用利差指数：反映新兴市场债券市场的风险和收益。
• 标普500波动率指数：显示美国股市波动性。
• 美国10年TIPS隐含通胀率：反映市场对通胀的预期。
• 美国BBB级公司债利差：反映公司债市场风险状况。
• 美国30年住房按揭贷款利率：反映美国房地产市场融资成本。
• 欧元区利率与掉期数据：反映欧元区金融市场的流动性及利率政策动向。

四、信用评分原则与说明

• 评分原则：基于公司公开信息，从行业现状、公司治理、财务状况等方面分析主体信用，并结合债券条款确定评分。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本区间，分数随信用提升递增。
• 评分对象：目前仅覆盖A以上级别债券，B以下级别将另行调整。

五、作者与联系方式

• 何欣，中国中投证券研究总部债券首席分析师，CFA，联系方式：hexin@china-invs.cn
• 刁思聪，中国中投证券研究总部债券、量化分析师，FRM，联系方式：diaosicong@china-invs.cn

六、免责声明

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