20250726-五矿期货-热卷周报_成本支撑强劲_成材价格延续强势_73页_3mb

热卷周报摘要（2025/07/26）

摘要：

本报告简要分析近期热卷市场动态。

1. 成本与利润

• 热卷主力合约利润约185元/吨，现货较期货升水-167元/吨，估值偏高。
• (数据)315.24(-8.55) - 吨毛利可能指显示偏低或中性的盈利状况，毛利225较前一周上升79元/吨。
• 整体利润方面简评中性。

2. 供应情况 (热轧板卷)

• 产量： 本周热轧板卷产量317万吨，环比下降，同比变化-0.4% (年度累计)。
• 铁水： 本周铁水日均产量242.23万吨，环比小幅下降0.21万吨。铁水产量维持高位。
• 近期热轧产量同比变化为-0.4%，产能利用率等数据未提，但在可查看图表，显示最新热轧有地区差异，但幅度不大。

3. 需求情况 (热卷)

• 消费量： 本周热卷消费315万吨，环比下降8.6万吨，同比下降3.9%。
• 受价格升高影响，实际需求小幅回落。
• 消费数据绝对值与去年同期相比跌幅较大，但年度累计同比仍微增1.3%，可以看出市场偏弱。

4. 库存情况

• 本周热卷社会库存345.16万吨，小幅增加。
• 尽管库存在增加，但对比往年处于低库存区域，特别是与近五年水平相比仍相当偏低，因此支撑价格上涨。

5. 趋势与展望

• 宏观驱动： 政策层面>基建项目启动重启钢市乐观预期；墨脱水电站开工建设提振建材需求预判。同时去产能预期>供给收缩支撑价格。
• 市场情绪： 当前钢价上涨受情绪、政策驱动，基本面（库存、利润）支撑相对稳固。
• 原料关联： 关注煤炭价格受政策（煤矿核查）影响上涨，成本进一步下移。

6. 关键看点与矛盾

• 短期供需动态平衡，驱动因子切换较快，库存偏低提供支撑。

免责声明：

本报告基于客观数据进行分析，供参考。