20160707-财富证券-电气设备：产能利用率改善，关注能源技术创新_13页_1mb

电气设备行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2016年6月电气设备行业的市场表现、产业数据、行业政策及个股动态，重点指出行业估值偏高、产能利用率改善及能源技术创新政策带来的积极影响。

主要观点

• 市场表现：
  6月，申万电气设备行业指数涨幅7.6%，居行业板块第三。年初至6月末，行业指数跌幅超过15.72%，表现与沪深300指数相近。
  电机板块表现尤为突出，日均换手率5.75%、涨幅10.09%，成为板块中涨幅最高的细分领域。
  电气自动化板块中，林洋能源、新联电子等公司涨幅超过20%。
  电力市场化的相关股票成为市场热点。

• 估值分析：
  当前电气设备板块市盈率中值为76.29倍，远高于沪深300的23.76倍，处于历史偏高位置。
  市净率4.88倍，较上月上升13.4%。
  从历史数据看，仅有18.6%的交易日中，电气设备板块市盈率中值高于70倍，当前估值仍偏高。

• 产业数据：
  5月份发电设备累计平均利用小时数为1484小时，同比下降8%。
  风电设备利用小时数793小时，同比下降8%，但降幅减少4个百分点。
  水电设备利用小时数1295小时，同比上升12%，涨幅增加2个百分点。
  1-5月份全社会用电量同比增长3%。
  发电设备新增容量同比增长30%，但产能扩张增速有所下降。

关键信息

行业政策动态

• 光伏发电：
  国家能源局于6月3日下达2016年新增光伏电站建设规模18.1GW，其中普通光伏电站12.6GW，领跑技术基地5.5GW。
  对弃电现象严重的甘肃、新疆、云南地区暂缓下达新增建设规模。
  2015年全年新增光伏指标24.1GW，实际完成15GW，新增指标的延迟引发了市场担忧。新指标的发布有助于稳定行业信心。

• 能源技术革命：
  6月1日，发改委、能源局发布《能源技术革命创新行动计划(2016-2030)》，明确15项重点能源技术创新任务。
  6月20日，发改委、工信部、能源局联合发布《中国制造2025—能源装备实施方案》，详列15项能源装备发展任务，与前一计划一脉相承，进一步明确了技术发展的保障措施。
  重点创新领域包括煤炭无害化开采、非常规油气开发、先进核能、大型风电、高效燃气轮机、先进储能、现代电网等，旨在保障能源供应安全、降低污染、提高能源使用效率。

• 电力体系改革：
  国家能源局于6月6日出台《电力规划管理办法》，首次由政府统一制定电力规划，涵盖9章50条，明确电力规划的组织主体、研究机构、审定流程等，支持非化石能源优先利用，有助于解决弃风弃水弃光等问题，为新能源发展奠定基础。

个股动态

• 金杯电工（002533）：受益电动车、锂电池板块热点，6月涨幅达36.90%。
• 泰胜风能（300129）：6月上涨3.09%，7月6日发布业绩预报，预计上半年归属净利润同比增长25%-55%。
• 科士达（002518）：6月5日公告与安徽省金寨县人民政府签订协议，拟建设300MW光伏电站，总投资约22.5亿元，并投资建设光伏逆变器和电动汽车充电设施项目。
• 长高集团（002452）：6月14日起停牌，因重组标的郑州金惠未取得历史沿革确认文件，公司撤回相关申请并拟调整方案。

风险提示

• 能源政策实施缓慢，政策执行力度不及预期，可能影响行业技术升级和产能利用率的进一步提升。

投资评级说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5%-10%
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上

总结

本报告指出，电气设备行业在2016年6月表现出较强韧性，尤其是电机板块和电气自动化板块。行业估值虽处于历史偏高位置，但政策支持和技术创新为未来带来增长潜力。光伏发电、能源技术革命及电力规划管理的政策出台，为行业提供了明确的发展方向和制度保障。个股方面，金杯电工、泰胜风能和科士达表现较为突出，但需关注政策执行力度和市场风险。