20260801-广发期货-红枣月报_供强需弱_期价下探寻底_19页_2mb

红枣月报总结

核心内容

2026年7月红枣市场整体呈现供强需弱格局，期价震荡下行并在月末触底反弹。主力合约CJ2609月内下跌8.93%，最低下探至7750元/吨，创近五年新低，随后震荡弱稳。01合约同样表现疲软，月度下跌9.32%。市场情绪悲观，旧季库存高企，新季产量预期虽有阶段性扰动，但整体仍维持宽松态势，导致红枣期价偏弱运行。

主要观点

• 价格走势：红枣主力合约（CJ2609）在7月呈现“震荡寻底”格局，月末反弹至8000元/吨附近，但整体仍承压。
• 供需格局：旧季供应宽松，淡季消费乏力，库存去化缓慢；新季产量预计在50-60万吨，虽有高温天气扰动，但区域产量分化削弱减产预期。
• 基差与月差：基差震荡走强，9-1价差-615元/吨，9-12价差-625元/吨，显示现货对期货支撑增强。
• 市场情绪：产业套保压力大，空头集中止盈后反弹乏力，多空拉锯持续，单边趋势难以形成。
• 资金与持仓：红枣期货持仓量环比增加，资金沉淀上升，市场活跃度提升。

关键信息

供应端

• 主产区情况：新疆主产区（阿拉尔、阿克苏、麦盖提、喀什）7月出现高温天气，部分区域气温超40℃，对幼果造成影响，但图木舒克和麦盖提灌溉水源充足，枣果膨大状态良好。
• 产量预期：新季产量预计在50-60万吨，较去年丰产或小幅减产，但因旧季库存高企，整体供应仍宽松。
• 库存数据：截至7月30日，36家样本点物理库存10420吨，环比减少0.44%，同比增加3.27%；截至7月31日，仓单与有效预报合计8907张（折合44535吨），环比增加652张，同比减少13.56%。
• 仓单结构：特级仓单2530张，一级4308张，二级1236张，三级551张。

需求端

• 消费淡季：7月为传统消费淡季，下游加工商、贸易商仅维持刚需采购，批量采购意愿不足。
• 销区到车情况：广东如意坊市场日均到2.16车，环比减少0.1车，累计到67车，同比减少15车，处于近五年低位。
• 销售利润：河北销区一级枣销售利润从0.74元/公斤降至0.43元/公斤，月环比下跌0.31元/公斤。

价格与市场

• 现货价格：河北崔尔庄和广东如意坊市场各等级红枣价格均出现下调，如意坊市场下调幅度更大。
• 基差表现：7月沧州特级与期货主力合约价差为110元/吨，环比上涨520元/吨；现货一级基差为750元/吨，环比上涨480元/吨。
• 出口情况：6月出口数量环比减少18.01%，同比增加27.54%；出口金额环比减少16.98%，同比增加19.17%，累计出口金额达3739.639万美元，同比减少2.92%。

策略建议

• 单边策略：建议采取区间操作，关注价格波动区间。
• 期权策略：可考虑卖出虚值看涨期权，以捕捉价格反弹机会。

市场阶段

• 短期：8月新季红枣逐步完成膨大，产量预期进一步明朗，预计小幅减产；旧季库存持续缓慢去库，市场维持震荡格局。
• 中长期：9月市场转向交易现实，11月开秤价与仓单成本明确，趋势方向基本确定。旧季库存偏高，供应宽松，预计价格承压，但开秤炒作期可能出现阶段性反弹。

数据来源

• Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告信息仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。

附图说明

• 价格走势图：展示红枣主力合约和01合约价格走势。
• 基差图：反映沧州特级和一级红枣与期货合约的价差变化。
• 持仓与资金图：展示红枣期货持仓量、成交量及资金沉淀情况。
• 产量与库存图：呈现新季产量预期及旧季库存变化。
• 出口情况图：展示红枣出口数量与金额变化。
• 市场阶段图：展示红枣市场各阶段特征及影响因素。

结论

7月红枣市场在供强需弱背景下震荡下行，新季产量预期虽有扰动但减产幅度有限，旧季库存高企持续压制盘面。基差走强表明现货对期货支撑增强，但消费端疲软限制期价上涨空间。短期维持震荡格局，中长期价格承压，但开秤炒作期或有阶段性反弹机会。