20210309-华鑫证券-全市场估值跟踪_17页_2mb

报告摘要

全市场估值跟踪总结

核心内容概览

本报告由华鑫证券两位分析师严凯文与黄侃撰写，主要分析了A股、美股及港股的估值水平，包括市场表现、板块与行业估值差异，以及国际市场的对比情况。报告指出当前市场整体估值处于合理区间，部分板块和行业存在估值修复机会。

主要观点

A股市场表现：
上周市场情绪有所回暖，出现超跌反弹，但高估值蓝筹股持续下杀。中证500表现优于中证50，小盘指数优于大盘指数。上周两市总成交额为45023.79亿元，较前周下降13.75%。
A股估值水平：
全部A股PE(TTM)为23.07倍，较前周略有下降；剔除金融服务业后PE(TTM)为38.37倍，同样下降。创业板指PE(TTM)为65.67倍，高于沪深300。从相对估值来看，创业板/沪深300的PE和PB均有所上升，显示其估值优势。
A股分板块估值：
上证综指PE(TTM)为16.16倍，深证综指为47.08倍，创业板指为65.67倍。从PB角度看，上证综指为1.55倍，深证综指为3.18倍，创业板指为7.66倍。各板块PE和PB差异较大，反映市场风格的分化。
A股分行业估值：
从PE来看，计算机、食品饮料、休闲服务等行业估值高于历史均值，而房地产、钢铁、建筑装饰等行业估值低于均值。从PB来看，食品饮料和休闲服务估值偏高，建筑装饰和采掘等行业估值偏低。部分行业处于估值高位，部分处于低位，市场存在结构性机会。
美股估值情况：
标普500市盈率为38.96倍，道琼斯工业指数为30.36倍，纳斯达克指数为53.66倍。标普500市净率为4.14倍，道琼斯工业指数为6.40倍，纳斯达克指数为5.96倍。美股整体估值处于历史较高水平，但不同指数间存在差异。
港股估值情况：
恒生指数市盈率为15.81倍，较前一周下降0.94%；恒生中国企业指数市盈率为15.20倍，下降0.81%；恒生香港35市盈率为38.74倍，略有上升。恒生指数市净率为1.39倍，上升0.67%；恒生中国企业指数市净率为1.52倍，上升0.54%；恒生香港35市净率为1.24倍，下降0.61%。港股整体估值仍处于低水平，且相比A股有显著的估值差，具备投资价值。

关键信息汇总

A股估值数据（PE(TTM)）

指数/板块	上周	前周	历史均值	1SD
全部A股	23.07	23.10	17.97	22.33
全部A股（非金融）	38.37	38.60	29.18	38.13
创业板	96.60	99.71	71.04	103.18
中小企业板	49.81	49.80	42.66	53.97

A股估值数据（PB(TTM)）

指数/板块	上周	前周	历史均值	1SD
上证综指	1.55	1.54	1.75	1.21
深证综指	3.18	3.18	3.18	1.90
创业板	7.66	7.66	5.36	2.51
中小企业板	5.19	5.19	4.57	2.20

美股估值数据（PE）

指数	上周	前周	最大值	最小值	中位数
标普500	38.96	38.96	39.88	12.70	19.99
道琼斯工业指数	30.36	30.36	31.14	11.29	17.21
纳斯达克指数	53.66	53.66	75.53	18.52	31.23

美股估值数据（PB）

指数	上周	前周	最大值	最小值	中位数
标普500	4.14	4.14	4.30	1.78	2.73
道琼斯工业指数	6.40	6.40	6.59	1.83	3.06
纳斯达克指数	5.96	5.96	6.85	2.33	3.63

港股估值数据（PE）

指数	上周	前周	最大值	最小值	中位数
恒生指数	15.81	15.81	18.92	7.62	10.14
恒生中国企业指数	15.20	15.20	20.03	5.94	8.55
恒生香港35	38.74	38.74	45.28	7.19	12.39

港股估值数据（PB）

指数	上周	前周	最大值	最小值	中位数
恒生指数	1.39	1.39	2.24	0.88	1.27
恒生中国企业指数	1.52	1.52	2.50	0.75	1.13
恒生香港35	1.24	1.24	1.70	0.86	1.22

总结

当前A股市场整体估值处于合理区间，部分高估值板块如食品饮料、休闲服务已有所回调，估值差正在收敛。进攻性板块如电子、通信、计算机及国防军工估值已低于历史均值，或有业绩催化机会。美股整体估值偏高，纳斯达克指数市盈率大幅下降，而港股整体估值处于低位，且相比A股存在明显估值差，具备长期投资价值。投资者可关注港股中优质公司的投资机会，同时关注A股中估值修复潜力较大的行业与板块。

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