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行业研究总结：六氟磷酸锂及DMC开启反弹，龙头优势显著利好长期发展

核心内容

本周基础化工行业整体表现低迷，但六氟磷酸锂及DMC价格出现反弹，显示出行业内的结构性机会。六氟磷酸锂价格从6月中旬的24.5万元/吨回升至25.3万元/吨，主要受成本支撑和下游需求回升推动。碳酸锂价格维持在45万元/吨以上，为六氟磷酸锂提供了成本支撑。同时，电解液开工率快速上行至68.6%，带动六氟磷酸锂需求。此外，五氯化磷供应因徐州宏达产能搬迁而减少，进一步影响了六氟磷酸锂的供给。

DMC价格也逐步反弹，工业级DMC价格约为6630元/吨，电池级DMC价格约为7500元/吨。由于年内新增产能有限，叠加下游电解液和PC需求的提升，DMC供需格局趋紧，价格有望进一步上涨。国内DMC库存自4月开始下滑，表明市场需求增强。

主要观点

• 六氟磷酸锂价格反弹：成本支撑与下游需求回升共同推动六氟磷酸锂价格反弹，预计后续将维持反弹趋势。
• 产能落地低于预期：尽管在建及规划产能较大，但因能评、环评难度提升，原材料价格高位，以及生产技术壁垒，实际产能落地将低于预期。
• 龙头企业优势明显：头部企业凭借规模、客户关系和产业链布局，在行业竞争中保持优势，有望持续受益。
• DMC需求提升：下游PC和电解液需求回升，库存减少，价格及毛利率改善，利好DMC生产商。

关键信息

本周行情回顾

• 沪深两市整体下跌，中信基础化工板块跌幅为0.2%，位居所有板块第12位。
• 化工行业子板块中，钛白粉涨幅最大（+11.2%），氟化工、食品及饲料添加剂、轮胎等紧随其后。
• 涨幅前五的个股包括中核钛白（+23.71%）、濮阳惠成（+18.85%）、厦钨新能（+18.00%）、黑猫股份（+16.39%）、梅花生物（+15.79%）。
• 跌幅前五的个股包括百龙创园（-20.79%）、延安必康（-19.77%）、集泰股份（-14.92%）、上海家化（-14.46%）、凯美特气（-13.17%）。

重点产品价格跟踪

• 涨幅靠前的产品：有机硅DMC（+3.76%）、聚酯原料MEG（+1.96%）、己内酰胺（+1.65%）、丁酮（+1.48%）、液化气（+1.38%）等。
• 跌幅靠前的产品：液氯（-25.00%）、电解液（三元电池）（-23.33%）、合成氨（-17.83%）、柴油（-17.72%）等。

本周重点关注行业动态

六氟磷酸锂

• 价格从24.5万元/吨反弹至25.3万元/吨。
• 成本端碳酸锂价格维持高位，需求端电解液开工率提升，五氯化磷供应收缩。
• 产能落地不及预期，行业集中度仍较高，CR2、CR5、CR10分别保持在45%、60%、75%以上。
• 建议关注多氟多、天赐材料、新宙邦、石大胜华。

DMC溶剂

• 价格自2022年4月开始反弹，库存下降。
• 下游PC及电解液开工率提升，供需趋紧。
• 建议关注石大胜华、华鲁恒升、荣盛石化（浙江石化）、奥克股份以及有DMC产能的恒力石化。

投资建议

1. 上游油气板块：关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。
2. 低估值化工龙头白马：
   • 三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工。
   • 民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。
   • 轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源。
   • 煤制烯烃：宝丰能源。
3. 新材料板块：
   • 半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份。
   • 风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业。
   • 锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业。
   • 光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。
   • OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。

风险分析

1. 油价波动风险：油价快速下跌或维持高位可能对化工品价格及盈利产生负面影响。
2. 下游需求不及预期风险：若下游需求增长不及预期，可能影响化工行业整体表现。

总结

本周基础化工行业整体表现疲软，但六氟磷酸锂和DMC价格出现反弹，显示出行业内的结构性复苏。六氟磷酸锂价格反弹主要受成本支撑和下游需求回升影响，而DMC因库存下降和需求提升，价格有望进一步上涨。尽管六氟磷酸锂在建及规划产能较大，但实际落地可能低于预期，头部企业因规模和技术优势将持续受益。建议投资者关注六氟磷酸锂及DMC相关企业，同时注意油价波动和下游需求变化带来的风险。