20240331-华安证券-多氟多-002407.SZ-六氟磷酸锂盈利触底_多元化布局逐步完善_4页_462kb

公司业绩：多氟多2023年年度报告显示，营业总收入同比下降341%，归母净利润同比下滑7383%，主要受产品价格下跌和供应链竞争加剧影响。2023年第四季度业绩略有反弹，但全年整体疲软。

原因分析：六氟磷酸锂行业盈利能力受碳酸锂价格波动主导，短期依赖原材料，中长期行业集中度将进一步提升，龙头公司通过规模化和成本优化有望改善。

战略布局：公司稳步推进新能源材料和电子信息材料多元化发展。六氟磷酸锂产能达65万吨，居全球领先；双氟磺酰亚胺锂和六氟磷酸钠项目即将投产；电子信息材料如电子级氢氟酸和硅烷产能持续扩张，新增半导体领域合作。

投资展望：预计2024-2026年归母净利润分别为466亿、619亿、843亿，对应PE分别为36倍、27倍、20倍。维持增持评级，强调公司电解质锂盐和电子化学品的长期增长潜力。

风险提示：原材料成本上涨、客户验证进度、产能释放和下游需求可能不及预期。