20260810-国信证券-晨会纪要_23页_440kb

报告摘要

市场表现：8月7日，上证综指上涨1.01%，深证成指上涨1.42%，沪深300上涨0.92%，中小板综指上涨1.45%，创业板综指上涨1.68%，科创50上涨2.51%。整体市场呈现上涨趋势，尤其是AI硬件、半导体等板块。
外资动态：8月第一周，港股通资金净流出27亿港元，而稳定型外资流入184亿港元，灵活型外资流入81亿港元，外资整体流入港股市场6亿港元。美股市场资金回流半导体与软件板块，能源业绩显著上修。
行业动态：农业行业周报指出，牛肉与原奶价格回暖，仔猪价格回至历史底部；电子行业投资策略推荐国产算力链和模拟功率板块；传媒行业专题强调中国模型加速崛起，AI应用端入口价值凸显。
金融工程：多因子选股周报显示，中证1000增强组合年内超额收益达21.45%；主动量化策略周报显示，四大组合均战胜股基指数；ETF周报显示，资源与芯片主题ETF领涨，科技板块净赎回169亿元。

港股8月投资策略：
- 全球市场动荡期间，港股逆势上涨，AI硬件进入核心圈验证期。
- 推荐高股息、有色金属、半导体与AI硬件、互联网龙头。
- 风险提示包括中东局势、美国关税政策、海外降息节奏、行业竞争格局。
宏观深度报告：
- “十五五”基建投资框架包括六张网，预计总投资约23-25万亿元，年均4.6-5万亿元。
- 旧网（水网、管网、物流网）由财政主导，新网（电网、算力网、通信网）由企业主导。
- 基建拉动的结构正从钢铁、水泥转向电力设备、通信设备等领域。
宏观快评：
- 7月进出口数据：出口增长23.9%，进口增长27.5%，贸易顺差1125亿美元。
- 7月非农数据：就业人数减少2.3万，失业率4.1%，加息预期退潮。
固定收益投资策略：
- 政策宽松托底经济，债市迎来交易机会。
- 债券收益率多数上行，信用利差走阔，但违约金额下降。
- 10年期国债利率向下突破前低，超长端债券性价比提升。
策略周报：
- 美国对含多晶硅产品加征15%关税，影响全球供应链。
- 外资流入港股红利规模创新高，科技板块面临M型顶部调整。
- A股牛市中后期，均衡布局成长与红利板块。

农业行业周报：
- 生猪行业持续亏损，市场化去产能与政策调控共振，有望推动价格上涨。
- 牛肉与原奶价格回暖，行业景气周期有望反转。
- 推荐牧业、猪禽龙头、宠物行业。
百润股份与百隆东方财报点评：
- 百润股份二季度收入及利润增速环比提升，净利率受税率下行影响显著提升。
- 百隆东方第二季度业绩增长提速，中期拟分红48%，越南基地为利润核心。
电子行业投资策略：
- 推荐国产算力链和模拟功率板块，AI算力需求增长明显。
- 半导体行业估值处于2019年以来79.42%分位，具备配置价值。
传媒行业专题：
- 中国大模型加速崛起，应用端入口价值凸显。
- 推荐具备持续能力迭代的头部模型厂商，以及AI应用相关企业。