1万名以上寿险代理人的问卷调研_16页_1mb

保险行业调研与投资建议总结

核心内容

本报告基于对寿险代理人的两轮问卷调研，分析了疫情对保险行业的影响及未来发展趋势，同时提出了投资建议与风险提示。调研样本涵盖不同地区、不同经验的代理人，以判断行业整体状况与未来动向。

主要观点

1. 客户购买意愿提升，但购买能力不足

• 疫情促使居民对健康保障的需求显著上升，主动咨询保险产品的客户数量增加。
• 健康险销售难度在疫情后预计下降，而年金险销售难度则可能上升，主要因居民财富缩水，购买力受限。
• 客户拒绝购买保险的主要原因是“心疼钱”，而非“不需要保险”或“别家产品更便宜或更好”。

2. 代理人增员难度下降

• 疫情稳定后，代理人增员难度较疫情前有所下降，主要因失业率上升为保险公司提供增员机会。
• 线上化增员方式提升，为代理人提供更多机会接触潜在客户。

3. 行业处于新旧动能转换期

• 保险行业正经历从“增员驱动”向“专业化、全职化、精英化”转型。
• 健康险仍处于黄金发展期，未来增长空间较大，而年金险则面临一定挑战。
• 保险市场分层明显，中端市场受互联网和保险经代冲击较大，而高端市场仍为蓝海。

4. 保险产品销售趋势

• 老客户加保趋势强于新客户开发趋势，说明现有客户对保险的接受度和需求提升。
• 寿险营销已从“增员驱动”转向“客户需求驱动”，未来需注重专业度和客户服务能力。

5. 投资建议

• 短期（半年至1年）：推荐新华保险、中国人寿。
• 中长期（1年以上）：推荐中国平安、中国太保。
• 估值方面，基于悲观情景，国寿、平安、太保、新华的P/“调整后2020EV”仍处于历史低位，但预计随着经济复苏和负债端改善，保险股将有转机。

关键信息

调研样本概况

• 第一组样本：1064人，以资深代理人为主，来自老牌保险公司（国寿、平安、太保、新华等）占比高，集中在省会城市。
• 第二组样本：12721人，以新晋代理人为主，样本分布更下沉，覆盖县级市，更具代表性。

保费收入与增速

• 2005-2019年人身险行业保费收入持续增长，年均复合增速达19.3%，远高于全球平均水平。
• 2018年，中国寿险保费收入达3133亿美元，规模全球第三。

健康险与年金险

• 健康险销售难度下降，预计未来保持较快增速，因人口老龄化、医疗支出增加及居民收入提升。
• 年金险销售难度上升，主要因经济压力导致居民购买能力下降。

保险深度与密度

• 中国健康险深度为0.71%，密度为505元/人，远低于美国（16800元/人）和德国（3,071元/人）。
• 中国寿险深度仍低于全球平均水平，未来有较大提升空间。

投资建议

• 股票推荐：
  • 新华保险（601336.SH）：2020年4月17日收盘价42.67元，评级“买入”。
  • 中国人寿（601628.SH）：2020年4月17日收盘价28.06元，评级“买入”。
• 估值情况：
  • 基于悲观情景，国寿、平安、太保、新华的P/“调整后2020EV”分别为0.94倍、1.06倍、0.72倍、0.72倍，均处于历史低位。

风险提示

1. 样本偏差：调研样本覆盖范围有限，可能无法完全反映行业整体情况。
2. 经济超预期下滑：若经济持续下滑，居民财富缩水，将影响保险销售。
3. 利率下行：长端利率快速下行将增加保险公司再投资压力，并影响估值。
4. 保障型产品销售不及预期：若疫情持续影响，线下展业受限，可能导致保障型产品销售低于预期。

未来展望

• 疫情后，健康险销售有望显著提升，年金险销售短期承压。
• 保险公司将采取更积极的队伍策略、费用政策及产品策略，推动保费复苏。
• 保险行业仍处于黄金发展期，预计未来10年将持续增长。

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调研结论

• 疫情提升了居民对保险的购买意愿，尤其是健康险。
• 保险行业正处于转型期，未来增长将依赖代理人专业化、产品多元化及服务创新。
• 保险股估值处于低位，但随着经济复苏与负债端改善，未来表现值得期待。