20260923-华鑫证券-天准科技-688003.SH-公司事件点评报告_持续深化AI产业链战略布局_拓宽下游应用赛道_5页_487kb

天准科技（688003.SH）事件点评总结

核心内容

天准科技（688003.SH）于2026年9月22日发布2026年半年度报告，显示其在AI产业链布局和下游应用拓展方面取得显著进展，公司业绩大幅增长，获得市场“买入”投资评级。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 2026年上半年，公司实现营业收入8.87亿元，同比增长48.63%；
• 归母净利润0.98亿元，同比增长793.92%；
• 扣非归母净利润0.10亿元，同比增长145.61%；
• 新签订单21.04亿元（含税），同比增长62.20%；
• 在手订单23.75亿元，同比增长49.61%。

2. AI产业链布局深入

• 公司在AI量检测装备、AI制程装备、具身大脑方案三大业务板块均实现收入增长；
• AI量检测装备收入3.75亿元，同比增长28.85%；
• AI制程装备收入3.55亿元，同比增长47.31%；
• 具身大脑方案收入1.58亿元，同比增长141.60%。

3. 光通信领域突破

• 随着1.6T、3.2T高速光模块和CPO技术的普及，光通信检测需求大幅上升；
• 公司在光模块检测领域已覆盖中际旭创、新易盛、天孚通信等头部客户；
• 2026年获得工业富联CPO量产项目的在线AOI检测设备订单，打开CPO、NPO等新领域市场空间。

4. 半导体业务进展明显

• 在地缘政治和自主可控政策推动下，半导体检测设备国产替代加速；
• 苏州矽行半导体相关产品取得进展：
  • TB2000明场检测设备已交付头部晶圆厂试用；
  • TB1500明场检测设备实现首台正式销售，用于客户量产；
  • TB1100明场检测设备已交付更多客户试用。

5. 盈利预测与估值

• 预计2026-2028年公司收入分别为25.33亿元、33.46亿元、42.02亿元；
• EPS分别为0.88元、1.37元、1.81元；
• 当前股价对应PE分别为93倍、60倍、45倍；
• 预计净利润率将稳步提升，从2025年的4.2%增长至2028年的8.3%；
• ROE预计从3.8%提升至12.9%，盈利能力持续增强。

关键信息

1. 财务指标概览

2. 风险提示

• 宏观经济风险；
• 产品研发不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 下游需求不及预期；
• 扩产不及预期。

投资建议

华鑫证券首次覆盖天准科技，给予“买入”投资评级，认为公司具备较强的AI产业链布局能力，业绩增长显著，盈利能力和市场拓展前景良好。

分析师信息

• 庄宇：清华大学硕士，金融学&工科复合背景，10年科技行业研究经验，主要覆盖AI硬件领域；
• 张璐：早稻田大学国际政治经济学学士，香港大学经济学硕士，专注于光通信领域；
• 尤少炜：金融学硕士，大连理工大学工学学士，研究方向为工程机械、矿山机械；
• 何鹏程：悉尼大学金融硕士，中南大学软件工程学士，曾任职德邦证券研究所，专注于半导体、PCB行业；
• 石俊烨：香港大学金融硕士，新南威尔士大学精算学与统计学双学位，研究方向为PCB方向；
• 王屿熙：中山大学金融学硕士，5年计算机研究经验，曾任职计算机新财富上榜团队，主要覆盖AI硬件上游设备/材料和存储领域。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：预测个股相对沪深300指数涨幅 > 20%；
  • 增持：预测个股相对沪深300指数涨幅 10%—20%；
  • 中性：预测个股相对沪深300指数涨幅 -10%—10%；
  • 卖出：预测个股相对沪深300指数涨幅 < -10%。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预测行业指数相对沪深300指数涨幅 > 10%；
  • 中性：预测行业指数相对沪深300指数涨幅 -10%—10%；
  • 回避：预测行业指数相对沪深300指数涨幅 < -10%。

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