20260825-华泰期货-石油沥青日报_供应仍相对偏紧_月差延续强势_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容概述

本期沥青市场整体呈现供应偏紧和月差延续强势的态势。尽管近期市场出现一定回调，但整体仍维持震荡偏强的走势。现货价格在部分地区小幅上涨，其余地区则保持稳定，反映出市场供需关系仍处于弱平衡状态，库存维持低位，期货市场呈现强Back结构。

市场动态

期货收盘情况

• 8月24日收盘：BU2609主力合约收盘价为4673元/吨，较昨日结算价上涨4元/吨。
• 持仓与成交量：持仓量为55079手，环比下跌7912手；成交量为80710手，环比下跌45534手。

现货价格

• 东北：4730—4750元/吨（小幅上涨）
• 山东：4550—4640元/吨（企稳）
• 华南：4670—4930元/吨（小幅上涨）
• 华东：4550—4700元/吨（企稳）
• 川渝、西北：价格基本稳定

供需基本面

• 供应端：炼厂开工率从底部回升后出现小幅回落，原料端矛盾与炼厂利润成为潜在阻力。
• 需求端：受到资金面和降雨天气的制约，需求增长有限。
• 库存：炼厂库存与社会库存均维持在低位，支撑市场价格。

市场策略

单边策略

• 市场呈现震荡偏强走势，建议关注中东局势对市场的潜在影响。

期现策略

• 建议关注逢低正套机会，利用现货与期货价格差异进行套利操作。

其他策略

• 跨期、跨品种、期权策略暂无明确建议。

风险提示

市场面临以下主要风险因素：

• 地缘冲突：可能影响原油供应及全球市场情绪。
• 原油价格波动：作为沥青的上游原料，原油价格变动将直接影响成本。
• 宏观风险：经济环境变化可能对终端需求产生影响。
• 海外原料供应风险：原料进口波动可能影响生产成本。
• 终端需求变动：道路、防水、焦化、船燃等下游需求变化将影响市场走势。
• 装置开工负荷变动：炼厂开工率变化可能影响供应端表现。

图表说明

本报告引用了以下图表，用于辅助分析沥青市场走势：

• 图1-6：各地区重交沥青现货价格，显示区域价格差异及趋势。
• 图7-9：石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价，反映期货市场表现。
• 图10：近月月差，体现期货市场结构变化。
• 图11-12：石油沥青期货单边成交与持仓量，反映市场活跃度。
• 图13-18：国内及各地区沥青周度产量，显示供应端变化。
• 图19-22：沥青消费结构（道路、防水、焦化、船燃），揭示需求分布。
• 图23-24：沥青炼厂库存与社会库存，反映市场库存水平。

分析团队

• 研究员：潘翔（从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188）
• 研究员：康远宁（从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842）

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