20220815-西部证券-社零数据点评_7月社零增速有所回落_金银珠宝表现亮眼_4页_516kb

2022年7月社零数据总结

核心内容

2022年7月，国家统计局发布的社会消费品零售总额（社零）数据表明，整体增速有所回落，但部分细分领域表现突出，显示出消费市场的结构性复苏。

7月社零总额

• 社零总额：3.59万亿元，同比增长 +2.7%，增速环比下降 -0.4pct。
• 除汽车以外的消费品零售额：同比增长 +1.9%，增速环比上升 +0.1pct。
• 限额以上消费品零售额：同比增长 +6.8%，增速环比下降 -1.3pct。

分地区表现

• 城镇消费品零售额：同比增长 +2.7%，增速环比下降 -0.4pct。
• 乡村消费品零售额：同比增长 +2.6%，增速环比下降 -0.1pct。

分类型表现

• 服务型消费持续恢复：7月餐饮收入同比下降 -1.5%，降幅环比收窄 2.5pct。
• 旅游出行类服务消费回暖：暑期旅游旺季带动下，旅游服务消费继续回暖。
• 商品零售：同比增长 +3.2%，增速环比下降 -0.7pct。

主要观点

必选消费表现稳健

• 粮油食品类：同比增长 +6.2%，增速环比下降 -2.8pct。
• 饮料类：同比增长 +3.0%，增速环比上升 +1.1pct。
• 烟酒类：同比增长 +7.7%，增速环比上升 +2.6pct。
• 日用品类：同比增长 +0.7%，增速环比下降 -3.6pct。

可选消费表现分化

• 服装鞋帽针纺织品类：同比增长 +0.8%，增速环比下降 -0.4pct。
• 化妆品类：同比增长 +0.7%，增速环比下降 -7.4pct。
• 金银珠宝类：同比增长 +22.1%，增速环比上升 +14.0pct。
• 文化办公用品类：同比增长 +11.5%，增速环比上升 +2.6pct。

关键信息

线上与线下零售情况

• 线上零售：1-7月实物商品网上零售额同比增长 +5.7%，占社零总额的 25.6%，环比下降 -0.3pct。
• 7月线上零售：同比增长 +10.1%，环比上升 +1.9pct。
• 线下零售：1-7月限额以上实体店零售额保持向好，专业店同比增长 +3.7%，增速环比上升 +0.9pct；百货店、专卖店分别同比下降 -7.4% / -2.3%，降幅环比分别收窄 1.0pct / 1.8pct。

快递业务回升

• 7月快递业务量：预计同比增长 +6.2%，显示出消费复苏的积极信号。

投资建议

• 黄金珠宝板块：疫后婚庆需求回补、饰品化和保值需求推动，建议重点关注 潮宏基、周大福、周大生、中国黄金。
• 化妆品板块：7月为淡季，但长期向好趋势未变，建议关注 贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、上海家化。
• 社服板块：以疫后复苏为主旋律，建议关注 中国中免、海伦司、九毛九、海底捞、锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对整体消费市场产生压力。
• 疫情反复超预期：影响消费复苏节奏。
• 行业竞争加剧：可能压缩企业利润空间。

行业投资评级说明

• 超配：预期未来6-12个月内涨幅超过沪深300指数 10% 以上。
• 中配：预期未来6-12个月内波动幅度在沪深300指数 -10% 到 +10% 之间。
• 低配：预期未来6-12个月内跌幅超过沪深300指数 10% 以上。

附录数据概览

• 图1：7月社零总额同比 +2.7%
• 图2：7月CPI同比 +2.7%
• 图3：7月城镇/乡村社零总额同比 +2.7% / +2.6%
• 图4：7月商品零售/餐饮收入同比 +3.2% / -1.5%
• 图5：7月限额以上企业餐饮收入同比 -1.2%
• 图6：7月限额以上企业餐饮收入占比提升至 26.0%
• 图7：7月实物商品线上/线下同比 +10.1% / +0.9%
• 图8：1-7月实物商品网上零售占比 25.6%
• 图9：7月粮油食品/饮料/烟酒/日用品类零售同比 +6.2% / +3.0% / +7.7% / +0.7%
• 图10：7月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/文化办公用品类零售同比 +0.8% / +0.7% / +22.1% / +11.5%

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