20201202-天风证券-汽车行业_重卡_11月销量再创历史新高_11页_1mb

重卡行业11月销量分析总结

核心内容

2020年11月，重卡行业销量预计达到12.8万辆，同比增长26%，环比下降7%，创下了历史当月新高。1-11月累计销量约为150万辆，同比增长39%，净增长超过42万辆。重卡行业持续保持高景气度，销量已连续9个月刷新当月纪录，且预计11月实际销量高于公开数据。

主要观点

1. 行业高景气持续

• 重卡行业在2020年表现出强劲的增长势头，全年销量有望突破160万辆。
• 12月行业需求预计仍保持高景气度，受年末销量结转影响，部分需求可能提前释放。

2. 政策推动行业增长

• 国三重卡加速淘汰：环保政策促使老旧车辆退出市场，带动新车需求。
• 支线治超加严：运输政策收紧，推动重卡车型结构优化，部分车型销量增长。

3. 企业表现突出

• 中国重汽：11月销量为2.8万辆，连续两月市占率第一，产品力与客户口碑提升。
• 行业龙头：预计重汽全年市占率将从第三名提升至第二名。

关键信息

1. 行业数据

• 11月销量：12.8万辆，同比+26%，环比-7%。
• 1-11月累计销量：约150万辆，同比+39%，净增42万辆。
• 12月预期：销量仍将继续增长，全年有望突破160万辆。

2. 政策影响

• 国三重卡淘汰加速，推动市场向国四、国五车型过渡。
• 支线治超政策加严，促使重卡结构优化，部分车型需求上升。

3. 市场结构变化

• 随着国六标准全面实施，预计部分需求将在2021年第三季度提前释放至第二季度。

投资建议

推荐标的

推荐理由

• 潍柴动力：重卡发动机龙头，受益于行业景气度提升。
• 中国重汽：治理改善，产品力增强，市占率有望提升。
• 天润工业：布局空气悬架，技术优势明显。
• 威孚高科：受益于国六升级，产品需求增长。
• 一汽解放：重卡整车龙头，市场地位稳固。
• 长源东谷：深度绑定康明斯，受益于技术合作。

风险提示

• 宏观经济恢复不及预期：可能影响重卡行业整体需求。
• 物流运输需求下滑：受经济环境变化或政策影响，运输需求可能下降。
• 运输结构变化风险：运输方式的调整可能影响重卡市场格局。

结论

重卡行业在2020年11月表现强劲，销量持续增长，政策推动是主要驱动力。随着国六标准的全面实施，行业将迎来新一轮升级，部分需求可能提前释放。投资建议关注行业龙头及受益于政策和技术升级的公司，但需警惕宏观经济及运输结构变化带来的风险。