20180422-西南证券-非银金融行业周报_降准改善流动性_非银股蓄势待发_13页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容回顾

2018年4月22日发布的非银金融行业周报指出，非银金融板块整体表现低迷，受市场震荡影响，全周回调3.94%。其中，多元金融板块跌幅最大，达5.63%；证券板块下跌3.92%；保险板块下跌3.73%；互联网金融板块下跌2.51%。尽管市场整体承压，但分析师认为行业基本面正在边际改善，政策利好将为板块带来反弹机会。

主要观点与分析

1. 市场数据表现

• 成交量与成交金额：上周市场合计成交量1783.21亿股，成交金额23419.87亿元，日均成交金额环比上升5.08%。
• 两融余额：截至4月19日，两融余额市场规模减少27.88亿元至9968.18亿元，其中融资余额为9911.89亿元，融券余额为56.29亿元。
• 股票质押：截至4月21日，股票质押数为326.23亿股，较去年同期减少171.21亿股；股票质押市值3982.01亿元，同比下降45.53%；融资规模（0.3折算率）为1194.60亿元。
• 承销发行：4月份券商完成首发IPO上市6家，募资规模40.70亿元；增发27家，募资规模431.71亿元；可转债发行4家，募资规模83.28亿元；配股2家，募资规模47.06亿元。

2. 投资策略与重点关注个股

• 证券板块：

  • 大券商相对抗跌，业绩边际改善趋势明显。
  • 建议择机买入大券商，中信、华泰目前价格已是极佳买点，其他三家大券商也具备加仓价值。
  • 2018年证券行业净利润有望实现正增长，大券商净利润预计增长10%，ROE有望企稳回升。
  • 政策层面，金融市场开放、外资准入放宽、沪伦通推进等将为券商带来新机遇。

• 保险板块：

  • 保险板块随市场回调3.73%，但基本面仍向好。
  • 2018年一季度上市险企利润总额大幅提升，部分公司利润增幅超1倍。
  • 保险板块PEV估值处于0.7-1.2倍之间，具备长期配置价值。
  • 建议重点关注二季度业绩边际改善带来的估值修复机会，尤其是中国平安、新华保险等。

• 多元金融板块：

  • 多元金融板块下跌5.63%，但部分标的估值已回归低位。
  • 建议重点关注中航资本、经纬纺机、鲁信创投、九鼎投资、华金资本、越秀金控等。
  • 信托行业业绩下滑空间有限，新规对规模影响大于业绩影响。
  • AMC行业和创投行业未来发展前景良好，政策利好持续释放。

关键信息

• 政策利好：

  • 央行降准释放约4000亿元增量资金，改善市场流动性。
  • 证监会推进H股全流通试点，联想控股成为首家试点企业。
  • 外管局考虑增加QDLP试点额度，推动资本市场开放。
  • 财政部实施积极财政政策，暂免征收证券期货行业机构监管费。
  • 证监会要求券商暂停与私募就场外期权业务的往来。

• 风险提示：

  • 监管趋严可能对行业估值造成下行压力。
  • 市场下行可能使行业业绩波动加大。

估值与基本面分析

• 证券行业：行业top5券商对应2018年PB均值仅1.25倍，低于历史估值中枢，具备长期配置价值。
• 保险行业：四家上市险企PEV估值处于0.7-1.2倍之间，具备较高安全边际。
• 多元金融行业：部分标的估值已回归低位，具备投资机会。

个股推荐

• 证券板块：中信证券、华泰证券、其他大券商。
• 保险板块：中国平安、新华保险。
• 多元金融板块：中航资本、经纬纺机、鲁信创投、九鼎投资、华金资本、越秀金控。

总结

非银金融行业在2018年4月22周整体表现低迷，但分析师认为行业基本面正在边际改善，政策利好将为板块带来反弹机会。建议投资者重点关注大券商、保险板块和多元金融板块中的优质标的，把握交易性机会，同时注意政策导向和市场变化带来的投资机遇。