20160904-申万宏源-跨境资金流向与配置监测_非农数据之后美元维持强势_资金流出中国股债市场_12页_1mb

文档内容总结

核心内容

2016年8月31日当周，中国股市和债市均出现资金流出，而港股和债市则呈现资金流入趋势。美元在非农数据发布后维持强势，人民币汇率承压。全球范围内，股票基金资金净流出，债券基金资金净流入，反映出投资者对风险资产的偏好下降，对避险资产的配置增加。

主要观点

• 中国股市资金流出：8月31日当周，中国股市资金净流出1.83亿美元，四周均值为净流入0.89亿美元，显示投资者风险偏好不高，市场参与度较低。
• 中国债市资金流出：债市资金净流出0.74亿美元，连续10周流入后出现反转，主要因美国ADP数据超预期，提升了加息预期，影响了外资对中国债市的配置。
• 港股资金流入：港股通额度使用增加，资金净流入0.07亿美元，港股基金规模扩大，显示港股相对A股更具吸引力。
• A股ETF资金流出：A股ETF资金净流出2.77亿美元，与股市走势一致。
• 美元强势与加息预期：美国非农数据略低于预期，但ADP数据超预期，导致下半年加息概率升高，人民币汇率承压。
• 中美利差变化：7月底中美十年期国债收益率差为136bp，较6月略有收窄，显示中国国债因风险较低而受到追捧。
• 外汇储备变化：7月中国外汇储备以美元计价下降41亿美元，主要因央行调节外汇供需和资产价格重估。
• 行业配置变化：7月资金流入材料、工业、消费类行业，而金融、能源等板块资金流出，显示市场对消费板块的偏好上升。
• 政府信用CDS：7月底CDS指数为110.88，较上月下降12点，反映市场对中国经济短期的乐观预期。
• G20会议影响：会议在即，市场预期人民币汇率波动较小，汇率政策趋于稳定。

关键信息

资金流向数据

• 中国股市：8月31日当周净流出1.83亿美元，四周均值为净流入0.89亿美元。
• 中国债市：8月31日当周净流出0.74亿美元，连续10周流入后出现反转。
• 港股通：8月29日-9月2日共使用176.59亿元，日均使用额度为35.32亿元。
• 沪股通：共使用22.76亿元，日均使用为4.55亿元。
• 全球市场：股票基金净流出18.33亿美元，债券基金净流入42.79亿美元。
• 外汇储备：7月外储以美元计价下降41亿美元至3.20万亿美元。

利率与汇率分析

• 美联储利率预期：2016年利率中位数维持在0.875%，暗示仍有2次加息。
• 非农数据影响：非农数据略低于预期，但ADP数据超预期，提升了加息概率。
• 人民币汇率：本周累计下调239个基点，中间价报6.6727，即期汇率为6.6800。
• 汇率偏离幅度：前3天偏离幅度为负，后2天为正，显示汇率波动受市场和中间价双重影响。

行业配置变化

• 7月资金流入行业：材料、工业、可选消费、必选消费、医疗、IT、电信、公用事业。
• 资金流出行业：现金、能源、金融和其他。
• 金融板块占比：7月金融板块占比下降至46.313%，显示外资对金融行业的配置有所减少。

投资建议与研究支持

• 投资建议：投资者风险偏好较低，资金流向显示对股市和债市的配置趋于保守，对港股的偏好上升。
• 研究支持：本报告由申万宏源研究团队发布，数据来源包括EPFR、WIND、Bloomberg等。

证券分析师信息

• 李一民（A0230515080002）
• 李慧勇（A0230511040009）
• 李勇（A0230516070003）
• 汤莹（A0230116080003）

联系人信息

• 余子珍
• 电话：(8621)23297818×7595
• 邮箱：yuzz@swsresearch.com

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