20241011-五矿证券-电气设备行业行业周报_宏观政策利好下_新能源板块反弹_43页_1mb

五矿证券电气设备行业周报：新能源板块反弹及投资机会分析

投资评级：看好
核心观点：9月下旬新能源板块受政策利好刺激反弹，锂价触底回暖但需求疲软，储能装机高增长，绿电市场化改革深化，海外市场风险与机遇并存。

1. 产业趋势点评

• 能源金属：
  • 锂价：供需错配持续，9月受政策刺激反弹，但金九银十过后需求可能放缓，压制后续价格。
  • 钴镍：需求疲软压制价格弹性，海外降价竞争激烈；中国硫酸镍开工率下降，精炼产能扩张（如德国首座锂精炼厂）。
• 新能源车：
  • 动力电池装车量8月同比增长353%，铁锂电池主导市场；9月零售渗透率53.4%，高端中大型SUV围攻ModelY。
  • 政策博弈加剧：美国拟对中国电动汽车加征100%关税，国内“价格战”导致经销商进销倒挂，行业损失超1380亿元。
• 光伏/风电：
  • 光伏：8月国内装机165GW，组件出口增长30%；海外需求韧性仍存，项目收益率上行。
  • 风电：海风招标加速，出口趋势明显；亚洲首个海上风电制氢项目成功投产。
• 储能：
  • 8月国内新型储能新增装机47GWh，累计同比增长60%；海外市场先发企业优势显著。

2. 数据跟踪与市场动态

• 锂钴镍价格持续下行：碳酸锂、氢氧化锂库存累库；钴价受供应过剩压制。
• 储能成本挤压绿电收益：绿电市场化改革深入，“随行就市”电价机制影响运营商盈利。
• 政策与市场风险：
  • 国内电网投资超预期，但新能源消纳压力未缓解（如风光利用率下滑）。
  • 美国IRA政策调整：新能源产业链投资占比下滑，电池环节竞争加剧。

3. 附录：行业指数表现

• 公用事业板块近两周涨超1870%，但估值仍高于历史分位数。
• 新能源车板块表现分化，电池原材料价格竞争影响盈利空间。
• 储能、光伏设备板块估值下行，但政策预期支撑。

4. 风险提示

• 宏观经济波动、地缘政治风险、新能源补贴退坡及原材料价格 volatility。

关注重点：储能规模化发展、绿电市场化突破、海外政策变化对产业链影响。