20210816-华鑫证券-有色金属行业周报_基建有望发力_看好铜铝板块_12页_1017kb

有色金属行业分析总结（2021年08月16日）

核心内容

本报告分析了2021年8月16日前一周有色金属行业的市场表现、价格变化、行业资讯及公司公告，并提出投资建议与风险提示。整体来看，行业在政策利好与供需变化的推动下呈现分化走势，其中铜、铝板块表现强势，而锂、稀土板块则有所回调。

主要观点

• 行业整体表现：有色板块整体上涨2.68%，跑赢沪深300指数，显示市场对工业金属的需求仍具韧性。
• 板块分化明显：铝和非金属新材料涨幅居前，分别达到12.19%和8.81%；锂和稀土板块则出现下跌，分别下跌6.52%和2.94%。
• 政策利好：美国通过1万亿美元的基础设施建设计划，增强市场对工业金属需求的预期，推动价格上涨。
• 国内因素影响：限电政策导致电解铝供应偏紧，带动铝价上涨；铜进口量连续第四个月下降，反映市场供需变化。
• 估值压力：有色板块当前估值水平高于行业平均水平，存在一定的调整压力。

关键信息

市场表现

价格变化

• 铜与铝：受美国基建计划及限电政策影响，铜与铝价格小幅上涨，铝价上涨尤为显著。
• 钴锂：下游电子产品需求放缓，钴盐价格下跌，但锂盐因动力电池需求强劲，价格持续走高。
• 贵金属：黄金价格小幅上涨，白银价格下跌，反映市场对通胀和货币政策的分歧。

公司公告亮点

• 神火股份：2021年上半年归母净利润同比增长606.21%，主要受益于水电铝一体化项目投产及电解铝、煤炭价格上涨。
• 锡业股份：上半年归母净利润同比增长375.11%，受益于锡、铜、锌等产品价格上涨。
• 宁波韵升：净利润增长218.19%，主要因钕铁硼永磁材料销售增长。
• 驰宏锌锗：净利润增长61.81%，产品价格上涨及毛利率提升是主要驱动因素。
• 新疆众和：净利润增长140.1%，电极箔和合金产品销售收入增长显著。

投资建议

• 个股推荐：
  • 云南铜业（000878.SZ）：资源和冶炼规模持续扩张。
  • 紫金矿业（601899.SH）：成长性突出的矿业巨头。
  • 江西铜业（600362.SH）：国内矿产铜领先企业。
  • 云铝股份（000807.SZ）：水电铝龙头企业。
  • 神火股份（000933.SZ）：水电铝产量提升。

风险提示

• 疫情发展超预期：可能影响全球经济及金属需求。
• 全球货币政策收紧：可能对有色金属板块形成压力。
• 政策变动超预期：可能对市场走势产生重大影响。

行业动态

• Escondida与BHP新合同达成：全球最大铜矿罢工风波结束，缓解铜供应紧张。
• 7月中国铜进口量下降：连续第四个月减少，主要受价格高企、国家抛储及废铜流入影响。
• 碳酸锂产量增长：7月产量约18675吨，同比增长26%，显示行业复苏态势。

估值分析

• 当前估值：有色板块PE（TTM）为44.97X，显著高于申万28个一级行业的平均估值30.37X。
• 历史对比：当前估值接近近五年平均估值47.7X，存在一定的调整压力。

结论

2021年8月，有色金属行业在政策利好与供需变化的推动下，整体表现强势，但板块内部出现明显分化。铝和非金属新材料板块涨幅较大，而锂和稀土板块则面临回调压力。随着国内基建政策的推进和全球工业金属需求的支撑，铜和铝板块有望继续受益。然而，当前高估值可能面临调整风险，投资者需谨慎评估市场动态及政策变化。