互联网医疗行业：医疗IT厂商的双重机遇-20200315-招商证券-31页_9mb

医疗IT厂商的双重机遇总结

核心内容

医疗IT厂商正面临互联网医疗与商业健康险行业双重发展机遇。随着国家政策的推动，公立医院自建互联网医院进入快速发展阶段，同时，商业健康险行业也迎来增长契机。医疗IT厂商在这些领域中发挥着关键作用，通过提供系统建设、数据服务、支付解决方案、药品流通等技术支撑，有望实现商业模式创新与盈利突破。

主要观点

• 互联网医疗发展进入快车道：国家政策支持与疫情推动加速了公立医院互联网医院的建设，强化了线上服务能力。
• 公立医院模式优势显著：以医院为主体的互联网医疗服务具备医生服务质量稳定、监管主体明确、就医流程可控等优势。
• IT厂商盈利模式多样化：包括系统建设与运维、线上问诊费用分成、线上药品流通分成等，其中药品流通将成为最大盈利点。
• 商业健康险迎来增长空间：预计未来五年国内商业健康险市场规模将增长至2万亿元，IT技术将成为推动行业发展的关键。
• 国内健康险公司积极布局医疗IT：中国平安、中国人寿等已入股多家医疗IT企业，推动健康险与医疗IT的深度融合。

关键信息

互联网医疗关键因素

• 医疗资源：医生与医院绑定，顶级医生资源是互联网医疗发展的核心。
• 多元支付方式：医保支付逐步开放，商业健康险也在尝试支持互联网医疗。
• 医疗信息系统：电子病历与院间数据互通是互联网医疗发展的基础。
• 线上处方流转：未来处方药线上流通将大幅扩大市场空间。
• 监管政策支持：政策明确监管主体与服务流程，保障互联网医疗健康发展。
• 流量入口：优质医疗资源将带来稳定的流量。

医院自建与第三方平台对比

重点公司财务指标

医疗IT厂商盈利模式

• 系统建设与运维：初期建设费约100万元，后续维护和升级费用。
• 线上问诊分成：如卫宁健康按2:8比例与医生分成问诊收入。
• 线上药品流通分成：如卫宁健康子公司按销售额5%-7%分成。

商业健康险发展与IT赋能

• 政策支持：银保监会推动健康险发展，目标到2025年市场规模超2万亿元。
• 美国经验：UnitedHealth Group凭借强大的IT技术支撑体系，成为行业龙头。
• 国内布局：中国平安、中国人寿等健康险公司入股医疗IT企业，推动技术与业务融合。

风险提示

• 互联网医疗行业发展低于预期
• 政策支持力度不达预期

投资建议

• 重点推荐公司：创业慧康、卫宁健康、思创医惠
• 推荐理由：
  • 创业慧康：与平安健康险合作潜力大，拥有丰富的医疗资源入口。
  • 卫宁健康：国内互联网医疗领军企业，拥有成熟的互联网医院平台。
  • 思创医惠：受益于互联网医疗推动的院内集成平台需求，公司治理进入上升通道。

结论

医疗IT厂商在互联网医疗与商业健康险双重机遇下，将通过技术赋能实现商业模式创新与盈利提升，未来成长空间广阔。政策支持与市场需求的双重驱动下，行业将迎来持续发展。