20191009-华创证券-电气设备行业2019年8月新能源汽车产业数据跟踪分析：高端车型占比提升，行业龙头强者恒强_16页_2mb

2019年8月新能源汽车产业数据跟踪分析总结

核心内容概览

2019年8月，新能源汽车产销量同比下滑，但环比有所改善，显示出市场逐步复苏迹象。乘用车销量占比显著提升，而商用车销量下滑明显。动力电池装机结构发生变化，三元电池（NCM）占比大幅提升，达到80.12%，反映出新能源客车销量下降的影响。同时，乘用车的平均带电量有所提升，而专用车带电量下降。高端车型（B级及以上）在非限牌地区销售占比提升，显示出市场对高续航车型的认可。

主要观点

• 产销量趋势：

  • 2019年8月新能源汽车产量为8.7万辆，销量为8.5万辆，同比分别下降12.1%和15.8%，但环比分别增长2.9%和6.4%。
  • 新能源乘用车销量为8.0万辆，同比降低11.4%，环比增长19%，表明乘用车市场正在逐步恢复。
  • 新能源商用车销量为0.6万辆，同比下滑50.8%，环比下降57.9%，显示商用车市场面临较大压力。

• 动力电池装机结构：

  • 8月动力电池总装机量为3.84GWh，其中三元电池装机量为3.08GWh，占比80.12%，较7月显著上升。
  • 纯电动客车和乘用车的带电量均较7月有所提升，但纯电动专用车带电量下降。

• 车型公告与市场趋势：

  • 8月纯电动乘用车公告数为32款，其中三元电池车型24款，磷酸铁锂电池（LFP）车型7款。
  • A级车数量占比显著提升，A00+A0级车数量减少，反映出市场对高端车型的偏好。
  • 高端车型（B级及以上）销量占比达37%，预计下半年将持续提升。

• 区域销售分布：

  • A00+A0级车主要销售地区为山东、北京、安徽、广西。
  • A级车在四川、重庆、湖北等地持续扩张。
  • B级车主要集中于广东、上海、浙江、北京，江苏、山东等地也开始快速增长。

关键信息

• 行业格局：

  • 宁德时代和比亚迪占据动力电池市场前两位，市占率分别为67.63%和9.66%，显示出龙头地位。
  • 第三至第六名为国轩、鹏辉、卡耐、中航锂电，第二梯队尚未稳定。

• 车型表现：

  • 乘用车续航里程出现两极分化，5款车型续航在150公里以下，而广汽和长安各有2款续航超过600公里。
  • 客车续航里程稳步提升，86款客车中有60款续航超过350公里，5款达到600公里以上。

• 供给与需求匹配：

  • 第八批推广目录中，A级车数量占比显著提升，代表行业主流趋势。
  • 交强险数据显示，B级及以上车型销量占比提升，显示出市场对高端车型的认可。

• 风险提示：

  • 政策低于预期可能导致新能源汽车销量增速低于预期。

行业数据统计

行业表现

主要结论

• 市场趋势：新能源乘用车市场正在逐步复苏，而商用车市场仍面临较大挑战。
• 技术路线：尽管部分车企探索磷酸铁锂电池的低成本路线，但高端车型（三元电池）占比持续上升，反映市场对高能量密度电池的偏好。
• 区域发展：高端车型在非限牌地区销售逐渐扩展，A级和B级车型在多个地区销量增长。
• 行业格局：行业龙头地位稳固，宁德时代和比亚迪继续保持领先，其他企业仍在追赶。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3~6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3~6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%~5%；
  • 回避：预期未来3~6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

团队介绍

• 首席分析师：胡毅，北京化工大学硕士，曾任职于天津力神、普华永道、中银国际证券、招商证券。
• 分析师：于潇，北京大学管理学硕士，曾任职于通用电气、中泰证券、东吴证券。
• 分析师：邱迪，中国矿业大学工学硕士。
• 助理研究员：杨达伟，上海交通大学硕士，曾任职于协鑫集成、华元恒道（上海）投资管理有限公司。

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