20180305-中泰证券-全视角-个股_中铁工业_太阳纸业_晨鸣纸业_尚品宅配_科锐国际_18页_653kb

报告摘要

本文档汇总了2018年3月初中泰研究所发布的多篇行业分析报告，涵盖机械、轻工、教育、医药、食品饮料、军工、固收、电子、银行等多领域，主要围绕行业动态、公司业绩、政策影响、市场趋势、盈利预测及风险提示等方面进行分析，为投资者提供市场洞察与投资建议。

中铁工业：
- 近期控股股东及战略投资者增持股份，彰显对公司未来发展的信心。
- 2017年业绩大幅增长，预计2017-2019年归属母公司净利润分别为12.7亿、16.0亿、19.4亿。
- 与天晟新材合资设立新公司，进军新型轨交车辆全产业链，打开市值空间。
- 风险包括地铁建设低于预期、新型轨交车辆进展低于预期、原材料价格波动。
晶盛机电：
- 发布股权激励计划，2018-2019年净利润增长率分别不低于50%、70%。
- 在手订单充足，保障业绩高增长。
- 参与集成电路大硅片研制项目，受益于光伏与半导体行业复苏。
- 风险包括行业波动、订单风险、技术人员流失、商誉减值。

太阳纸业：
- 2017年业绩增长符合预期，四季度增速略有下降。
- 文化纸价格坚挺，溶解浆价格持续高位。
- 产能扩张持续推进，2018年多个项目投产，预计未来三年销售收入分别为226.6亿、266.1亿，净利润分别为24.3亿、29亿。
- 风险包括原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、海外投资政策风险。
晨鸣纸业：
- 2017年前三季度业绩靓丽，主营收入和归母净利润同比大幅增长。
- 木浆自给率高，成本控制能力强。
- 融资租赁业务成为新增长点，毛利率高达90.62%。
- 预计2017-2019年销售收入分别为310亿、330亿、355亿，净利润分别为36.7亿、43.7亿、55.5亿。
- 风险包括原材料价格波动、宏观经济波动、新项目进程不及预期。
尚品宅配：
- 推出HOMKOO整装云平台，整合线上线下资源，打造沉浸式体验购物场所。
- 产能布局西进，建设西南基地，与华南、华东形成三足鼎立格局。
- 预计2017-2019年销售收入分别为53.64亿、73.49亿、98.80亿，净利润分别为3.85亿、5.62亿、7.93亿。
- 风险包括资金财务风险、项目未能顺利实施、管理水平未随业务扩张提升。

科锐国际：
- 2017年业绩符合预期，灵活用工与中高端人才访寻业务增长。
- 通过并购拓展产业链和产品线，提升竞争力。
- 预计2018-2019年EPS分别为0.55元、0.69元。
- 风险包括客户拓展不达预期、灵活用工人数增长不达预期、宏观经济波动。

恒瑞医药：
- 2018年将是产品结构与利润增速的拐点年。
- 创新药占比提升，如吡咯替尼、抗PD-1单抗等有望获批上市。
- 未来将加快国际化布局，进军海外市场。
- 预计2017-2019年净利润分别为31.46亿、39.8亿、53.89亿。
- 风险包括新药研发不达预期、药品降价、经济大幅下滑等。
医药行业趋势：
- 创新、研发、质量是提升企业竞争力的关键。
- 重点关注业绩增长快、估值合理的成长性个股，如迪安诊断、仙琚制药等。
- 2018年医药板块整体跑赢沪深300，医疗服务子板块涨幅最大。
- 风险包括政策扰动、药品质量问题。

行业分析：
- 原材料涨价与产品提价背景下，行业盈利能力对成本与价格敏感性与其毛利率呈负相关。
- 大众品敏感性高于高端品，如啤酒、乳制品等。
- 建议投资者关注成本价格波动和产品提价带来的投资机会。
古井贡酒：
- 2017年业绩表现亮眼，利润总额增长47.68%。
- 预计2017-2019年营业收入分别为70.16亿、85.12亿、104.53亿，净利润分别为11.31亿、15.18亿、19.65亿。
- 品牌升级与省外扩张策略有效提升业绩。
- 风险包括省内消费升级放缓、省外增长不及预期、食品品质事故。

行业投资机会：
- 2018年军工板块估值处于历史低位，存在配置空间。
- 军改、军民融合、金融监管等因素推动行业基本面改善。
- 建议关注低估值军工白马股及民参军细分龙头，如中直股份、海格通信、东土科技等。
- 风险包括军民融合进展不达预期、军费开支不及预期、市场风险偏好持续走低。

市场展望：
- 3月风险仍在，但乐观因素逐渐浮现，建议“边走边看”。
- 资金面宽松、银行参与意愿提升、通胀预期弱化推动债券市场回暖。
- 建议关注大银行托管量、存单量价关系、社融收缩速度等指标。
- 风险包括监管风险、资金面收紧、海外突发事件。

行业趋势：
- 钴价持续走高，锂价小幅回升，把握钴锂超配黄金期。
- 新能源汽车补贴政策落地，推动产业链需求增长。
- 推荐标的包括华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业等。
- 风险包括宏观经济波动、新能源汽车销量不及预期、原材料产能释放超预期。

胜宏科技：
- 从显卡板龙头转型为线路板行业明星，产品广泛应用于多个领域。
- 毛利率、净利率稳步增长，受益于行业产能转移及汽车电子化趋势。
- 预计2018-2019年归母净利润分别为4.33亿、6.4亿。
- 风险包括环保政策影响产能布局。

行业分析：
- 2018年金融监管重点在银行资产端，对经济和流动性影响显著。
- 资产质量总体向好，但中小行内控弱，下半年或反复。
- 银行板块受流动性影响，可能受益于资金流入。
- 风险包括经济下滑超预期。

行业	主要风险提示
机械	地铁建设低于预期、新型轨交车辆进展低于预期、原材料价格波动
轻工	原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、海外投资政策风险
教育	客户拓展不达预期、灵活用工人数增长不达预期、宏观经济波动
医药	新药研发不达预期、药品降价、经济大幅下滑
食品饮料	消费升级进度放缓、食品安全事件风险
军工	军民融合进展不达预期、军费开支不及预期、市场风险偏好持续走低
固收	监管风险、资金面收紧、海外突发事件
钴锂	宏观经济波动、新能源汽车销量不及预期、原材料产能释放超预期
电子	环保政策影响产能布局
银行	经济下滑超预期