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越南石油行业报告总结

核心内容

本报告分析了2020年全球石油市场动荡背景下，越南石油行业的表现及未来发展趋势。重点讨论了国际油价的复苏情况、越南油气行业的投资与运营成果，以及部分典型企业的财务与业务表现。

主要观点

国际油价走势

• 2020年全球石油市场经历剧烈波动，受新冠疫情影响，油价一度暴跌，但随后因中国经济复苏和供应限制而强劲回升。
• 欧佩克预计2021年全球石油需求将增加每天590万桶，达到每天9590万桶，经济复苏将支撑油价保持高位。
• 美国页岩油产量下降，伊朗供应受限，全球供应紧张加剧了油价上涨压力。
• 沙特与俄罗斯等国达成减产协议，进一步推动油价上涨。

越南油气行业表现

• 越南国家油气集团（PVN）在2020年实现盈利，其利润超过10万亿越南盾，是少数在全球市场中盈利的油气企业之一。
• PVN完成了多个关键项目，包括第114区块油气勘探、BK-21钻机项目、后江1号热电厂项目同步、SV-DN项目上部结构安装等，推动了油气资源的开发和利用。
• 2020年越南天然气产量预计增长10%，达到102亿立方米，主要得益于金星-大月油气田的投产。
• 越南国家油气集团（PVGas）计划在2021年派发30%的现金股息和20%的红股，预计税后净利润增长100%。

关键信息

越南国家油气集团（PVN）

• 2020年集团总收入达566万亿越南盾，合并税前利润17.5万亿越南盾。
• 2020年12月，成功接收从SV田地到管道到南昆2号山盆地的第一股天然气。
• 集团的业务扩展包括第114区块油气田的发现，以及多个基础设施项目的完成。

越南油气运输联合股份公司（PVT）

• 2021年预计收入为8.148万亿越南盾，其中运输收入为核心部分，达5.597万亿越南盾。
• 预计2021年税前利润为1.047万亿越南盾，同比增长7.1%。
• PVT克服了2020年的困难，成功购买一艘油轮，并计划优先投资VLCC/Aframax船只，以支持宜山炼油厂的原油运输。
• 2021年PVT的市盈率预计为13倍，股价估计为每股2.748万越南盾，较当前价格高52.6%。

行业趋势与展望

• 随着全球石油需求回升和供应受限，油价预计将在2021年保持高位。
• 越南油气行业受益于油价上涨，PVN和PVGas等企业实现盈利，推动行业增长。
• 液化天然气发电需求上升，为PVGas等企业带来增长机遇。
• 未来越南天然气产量将逐步提升，预计到2035年达到170-210亿立方米，消费量则预计为230-310亿立方米。
• 2021年越南油气行业将继续推进多个项目，包括施威项目、山美、龙安、海防等液化天然气项目，以及东南部油气田的开发。

典型企业分析

越南国家油气集团（PVGas）

• 2020年商业天然气产量为64.15亿立方米，2021年预计增长至102亿立方米。
• 2021年预计收入为82.841万亿越南盾，成本为61.460万亿越南盾，税后净利润预计为15.687万亿越南盾，同比增长100%。
• 派息计划为30%现金股息和20%红股，预计2021年每股收益为6.83千越南盾，市盈率估计为16.5倍，股价估计为11.2695万越南盾，较当前价格高55%。

越南油气运输联合股份公司（PVT）

• 2020年销售量为7,458.11百万桶，2021年预计销售量为8,684.75百万桶。
• 2021年预计税前净利润为1.047万亿越南盾，同比增长7.1%。
• 2021年市盈率预计为13倍，股价估计为每股2.748万越南盾，较当前价格高52.6%。

建设证券简介

• 越南建设证券股份公司是中资控股的越南证券公司，持有国家证券管理委员会颁发的运营牌照。
• 2019年3月15日，公司在河内证券交易所上市（证券代码CSI），成为越南第二家中资控股的上市券商。
• 公司前身是凤凰证券，2016年被中国金融界人士收购改组为建设证券。
• 公司采用“立足培育本地市场，全面服务大中华客户”的经营策略，拥有越南同行中最大的中文服务团队，80%的员工能用中文交流。
• 建立了完整的中文研究报告体系，支持中越双语交易平台，拥有独立媒体部门，提供多元化内容，如视频、公众号、电台等，增强客户粘性。

总结

越南石油行业在2020年经历了全球市场的动荡，但得益于油价回升和国内资源开发，部分企业实现了盈利。PVN和PVGas等企业在勘探、生产、运输及天然气发电等领域取得了显著进展，未来有望进一步受益于油价上涨和国内能源需求增长。建设证券作为一家专注于越南市场的中资券商，通过提供全面的中文服务和本地化内容，增强了其在越南金融市场的竞争力。