世界铂金投资协会-2025年第一季度白金季度（中）_28页_1mb

铂金市场季度分析与总结

市场概况

• 2025年第一季度铂金市场呈现显著短缺，预计全年仍面临结构性短缺，短缺量约为96.6万盎司，占年需求的12%。
• 供需平衡情况：
• 供应端：矿产供应同比下降4%，主要受到南非和北美产区产量下滑的影响。南非遭遇强降雨，精炼产量同比减少6%至71.5万盎司；北美产量下降26%至18万盎司。
• 需求端：汽车和工业领域需求下降，但首饰和投资领域表现相对强劲，总需求同比下降4%。

关键因素

1. 供应端

• 矿山供应下降：主要源于南非洪水影响、北美重组和矿企资本预算调整。全球精炼矿产供应同比减少4%。
• 回收供应小幅增长3%，但尚未恢复至疫情前水平。

2. 需求端

• 汽车领域：预计2025年需求同比下滑2%，因轻型车产量预期下调及美国关税对出口影响。
• 首饰领域：需求增长10%至211.4万盎司，尤其在印度、日本和中国市场需求提升。
• 工业领域：需求显著下降，玻璃行业下滑最严重（减少58%）。

3. 政策影响

• 美国关税政策：“铂金基本免征关税”，但含铂制成品需纳税，影响美国铂金条市场（需求减少1.6万盎司）。
• 地缘政治压力：美国和印度政策不确定性引发贸易风险，导致市场短期波动。

投资逻辑

• 通胀和经济放缓背景下，铂金因其抗通胀属性及稀缺性仍具备吸引力。
• 铂金价格折价扩大，投资条和条币需求激增，尤其在亚洲市场。
• 对DBC首次公开发行的预期增强了市场信心，但美
• 国税收不确定性可能压制投资需求下半年表现。

数据解析

全球库存持续消耗，地上存量降至216万盎司，仅能维持约3个月需求，进一步加剧市场紧张情绪。

未来展望

• 2025年铂金将继续面临供应短缺，库存压力显著。
• 价格波动性可能因美国关税政策、地缘冲突和汽车转型等不确定因素增大。
• 结构性短缺与回收渠道的恢复缓慢，将长期影响供需平衡。

投资建议简述

— 短期：关注工业与汽车需求变化及政策动向
— 长期：基于基本面对冲通胀风险，择机布局实物铂金投资产品