20221225-国信证券-互联网行业周报（22年第50周）_中央经济工作会议积极定调_中美审计监管合作迎新进展_13页_478kb

报告摘要

互联网行业周报（22年第50周）总结

核心内容

本周互联网行业整体表现承压，恒生科技指数和纳斯达克互联网指数均出现下跌。恒生科技指数单周跌幅为 5.04%，纳斯达克互联网指数单周跌幅为 2.65%。截至2022年12月16日，恒生科技指数PS-TTM为 1.98x，处于成立以来 17.6% 分位点，估值处于较低水平。

在个股表现方面，大多数互联网股票下跌，仅知乎获得正收益，单周上涨 5.3%。年初至今，拼多多、京东健康、阿里健康 股价涨幅分别为 49.3%、24.8%、22.2%，表现相对较好。

主要观点

行业整体表现：
- 恒生科技指数与纳斯达克互联网指数均下跌。
- 估值处于低位，具备一定的修复空间。
政策与市场动态：
- 中央经济工作会议积极支持平台企业发展，强调数字经济与常态化监管。
- 《扩大内需规划》提出支持线上线下融合、社交电商、网络直播等新模式。
- 中美审计监管合作取得新进展，PCAOB确认2022年度可完成对内地及香港事务所的检查。
- 美联储加息50基点，为2022年首次下调加息幅度；欧央行同步加息50基点，创近14年新高。
宏观经济数据：
- 11月社会消费品零售总额同比下降 5.9%，其中除汽车外的消费品零售额下降 6.1%。
资金流向：
- 南向资金净流入第一为 美团-W，前五为：美团-W、腾讯控股、商汤-W、小鹏汽车-W、平安好医生。
- 非南向资金净流入第一为 舜宇光学科技，前五为：舜宇光学科技、京东健康、阿里健康、金山软件、瑞声科技。
公司动态：
- 腾讯收购韩国SHIFTUP工作室 20% 股份。
- 支付宝加入数字人民币受理网络，支持淘宝使用数字人民币付款。
- 快手StreamLake助力蒙牛打造直播电商IP“奶思”。
- 抖音集团调整组织架构，韩尚佑成为抖音负责人。
- 爱奇艺宣布VIP会员涨价。
投资建议：
- 2023年互联网行业有望迎来基本面和估值的“戴维斯双击”。
- 推荐顺序如下：
  - 第一梯队：利润确定性高，竞争格局稳健的 腾讯、拼多多。
  - 第二梯队：顺周期资产，弹性较高的 BOSS直聘、快手。
  - 第三梯队：受益于经济复苏，后续有明确催化剂的 美团、网易。

关键信息

市场表现：
- 恒生科技指数下跌 5.04%，纳斯达克互联网指数下跌 2.65%。
- 知乎单周上涨 5.3%，跑赢恒生科技指数。
资金流向：
- 南向资金净流入前五：美团-W、腾讯控股、商汤-W、小鹏汽车-W、平安好医生。
- 非南向资金净流入前五：舜宇光学科技、京东健康、阿里健康、金山软件、瑞声科技。
盈利预测与估值：
- 腾讯控股：2023年EPS预测为 14.8，PE预测为 19x。
- 拼多多：2023年EPS预测为 5.4，PE预测为 28x。
- BOSS直聘：2023年EPS预测为 2.6，PE预测为 52x。
- 快手：2023年EPS预测为 1.2，PE预测为 52x。
- 美团-W：2023年EPS预测为 2.0，PE预测为 79x。
- 网易-S：2023年EPS预测为 6.8，PE预测为 15x。
风险提示：
- 政策风险、疫情反复风险、短视频行业竞争加剧、宏观经济下行导致广告增速不及预期、游戏公司新产品表现不及预期等。