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螺纹钢期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货夏书文发布，分析了2026年3月19日螺纹钢期货市场的走势及基本面情况，指出当前市场处于震荡偏强格局，主要受政策托底预期、成本支撑修复及需求复苏等因素影响。

二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 螺纹钢主力合约周四持仓量减仓65665手，成交量缩量至648797手。
• 日均线显示短期跌破5日均线3141，但中期均线（30日、60日）维持在3093和3113附近，表明中期走势偏强。

2. 现货价格

• 主流地区螺纹钢HRB400E 20mm现货报价为3260元/吨，较上一交易日上涨10元。

3. 基差

• 期货贴水现货125元/吨，显示期货价格仍低于现货，存在修复空间。

三、基本面分析

1. 供需情况

• 供应端：2026年3月19日当周螺纹钢产量为203.33万吨，周环比+8.03万吨，年同比-22.88万吨，钢厂复产节奏温和，供给压力有限。
• 需求端：当期表需208.09万吨，周环比+31.28万吨，年同比-34.91万吨，季节性复工带动需求反弹，但同比仍偏弱。
• 库存端：社会库存653.21万吨，周环比-1.34万吨；钢厂库存236.2万吨，周环比-3.42万吨，合计库存889.41万吨，周环比-4.76万吨，首次进入周度去库，验证需求启动，但库存绝对量和库销比仍处高位，压制价格上行空间。

2. 成本与利润

• 钢价估值处于低位，地缘政治局势推高油价和航运成本，对大宗商品价格形成支撑。

3. 宏观面

• 2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，政府工作报告提出“发行超长期特别国债1.3万亿元”、“安排地方政府专项债券4.4万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 钢价估值偏低，具备一定支撑。
• 地缘政治推高成本，对价格形成支撑。
• 政策托底预期增强，市场情绪改善。
• 钢厂减产执行落地，成本支撑逐步修复。

偏空因素

• 终端需求持续低迷，制约价格上涨。
• 成本支撑减弱，可能影响价格走势。
• 库存持续累积，去库速度放缓，压制价格上行。
• 资金持仓结构偏空，市场情绪偏弱。

五、短期观点总结

• 螺纹钢主力合约受地缘事件升级、美联储鹰派预期及股市下行影响，整体走势偏弱震荡。
• 日均线显示中期走强，站上30日和60日均线，后续预计跟随现货波动修复基差。
• 基本面方面，随着旺季到来，需求复苏与库存去化支撑情绪，预计价格将延续震荡偏强运行。
• 后续需重点关注下游复工进度及去库速度，以判断价格走势的持续性。

六、报告来源与免责声明

• 信息来源：本报告有关现货市场的资讯与行情信息来源于我的钢铁网、Wind、金十期货。
• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。
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