20230428-西南证券-广告业务止跌回升_关注费用端优化和AI布局_9页_1mb

事件总结：Meta（原Facebook）2023年Q1实现营收2865亿美元，同比增长3%，GAAP净利润57亿美元，同比下降24%。公司指引2023Q2收入区间为295-320亿美元，优于市场预期。

广告业务分析：

• 应用家族（核心业务）收入283亿美元，同比增长4%，广告收入281亿美元，止住了连续三个季度下滑的局面。
• 日活跃用户（DAU）达203.7亿，同比增长39%，其中亚太地区增长最为显著。
• 广告业务盈利能力有所提升，营业利润超过市场预期。

元宇宙业务：

• 收入34亿美元，同比下降51%。
• 营业亏损近400亿美元，亏损扩大，占总营收比重降至12%。
• 公司预计该业务下季度亏损将进一步扩大。

AI发展与成本优化：

• 2月发布开源大型语言模型LLaMA，4月推出图像分割模型SAM，积极布局生成式AI。
• 2023年下调费用支出指引至860亿-920亿美元，加快资本支出聚焦AI能力提升，寻求盈利能力改善。

投资建议与盈利预测：

• 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价318美元（PE30倍）。
• 预计2023-2025年归母净利润分别为272亿、325亿、404亿美元，净利润增速从负值转正并逐步提升。

风险提示：海外经济衰退、广告业务复苏不及预期、元宇宙持续亏损、AI进展滞后等风险需关注。