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分化加剧铂钯周报2026/9/1

核心内容概述

本报告分析了2026年9月1日铂金和钯金的市场表现、持仓与库存变化、价差与基差情况，以及宏观经济与产业动态对价格的影响。整体来看，铂金与钯金走势分化，钯金表现强势，铂金则承压回落，市场对钯金的利好预期增强，而铂金的供需格局相对稳定，但面临短期调整压力。

主要观点与关键信息

一、价格走势

• 钯金强势上涨：NYMEX钯金上涨5.43%，伦敦钯金上涨5.61%，主要受美国可能加征进口关税及俄罗斯供应担忧推动。
• 铂金承压回落：NYMEX铂金下跌3.06%，伦敦铂金下跌2.94%，铂金在贵金属板块中涨幅落后，市场情绪偏谨慎。
• 国内铂钯比价上升：国内铂钯比价从1.39升至1.33，显示钯金相对铂金更具吸引力。

二、持仓与库存变化

• 钯金持仓明显增加，反映市场对钯金的乐观情绪。
• 铂金库存下降，但幅度较小，显示市场对铂金的消耗相对稳定。
• 国内铂金仓单减少，而钯金仓单微降，表明市场对钯金的持仓意愿较强。

三、价差与基差

• 伦敦铂金与NYMEX铂金价差扩大，表明市场对NYMEX铂金的定价偏弱。
• 伦敦钯金与NYMEX钯金价差扩大，显示市场对钯金的定价偏强。
• 国内铂钯价差有所收窄，但钯金表现优于铂金。

四、ETF持仓

• 铂金ETF净流入2.82万盎司，持仓增至284.04万盎司。
• 钯金ETF净流入1.28万盎司，持仓增至101.05万盎司。
• 两者均呈现净流入趋势，显示投资者对铂钯的配置意愿增强。

五、宏观经济与产业动态

• 美联储加息预期升温：沃什在Jackson Hole年会上讲话，市场解读为鹰派信号，导致贵金属板块整体承压。
• 钯金供应担忧加剧：美国可能加征钯金关税，俄罗斯供应风险上升，推动钯金上涨。
• 铂金供应格局稳定：南非Eland矿产能爬坡难以弥补俄罗斯减产缺口，铂金供应趋稳。
• LME铂钯价格管理权转移：LBMA铂钯价格管理权移交至ICE Benchmark Administration，对市场定价机制产生影响。
• 中国铂金进口量环比下降，但累计同比上升，出口量同比大幅增长。
• 中国钯金进口量环比下降，但累计同比显著上升，出口量同比大幅下降。

六、租赁利率

• 铂金1月期租赁利率：环比上升0.116个百分点至2.216%。
• 钯金1月期租赁利率：环比上升0.168个百分点至0.785%。
• 两者租赁利率均有所回升，但钯金利率相对较低，显示市场对钯金的融资需求较弱。

结论与展望

• 短期调整压力：铂金面临短期调整，但中期上行趋势未变，受益于贵金属联动及基本面支撑。
• 钯金表现强劲：受地缘冲突和关税预期影响，钯金涨幅显著，建议关注其比价机会。
• 市场情绪分化：投资者对钯金更为乐观，而铂金则相对谨慎，市场情绪呈现明显分化。

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