上市银行2021年前三季度财报专题：银行有何新变化？_19页_1mb

报告摘要

银行有何新变化？——2021年前三季度财报分析总结

核心内容概述

2021年前三季度，上市商业银行在资产配置、负债结构、净息差及监管指标等方面呈现出一系列变化，反映出银行在宏观环境变化和政策调控下的调整与应对。

主要观点

1. 资产增长放缓

由于信贷投放力度减弱及去年同期高基数，银行资产增速整体下行。
9月资产增速回落至8.73%，较2020年末的11.5%有所下降。
股份行资产增速下降最为明显。

2. 资产配置变化

贷款占比继续上升：贷款在银行资产配置中占比提升，但增速回落。
证券投资占比下降：标准化债券、资管产品及同业投资占比下降，反映资产荒现象。
政府债券配置偏好仍存：尽管政府债券余额同比下滑，但因其他分项降幅更大，其占比仍稳中略升。
非保本理财规模不再增长：非保本理财规模环比回落，结构分化明显，净值化转型持续推进。

3. 负债结构调整

存款占比上升：受信贷需求强劲和大额存单发行影响，存款在计息负债中的占比提升。
应付债券占比上升：同业存单净融资规模扩大，推动应付债券占比上升。
向央行借款及同业负债占比下降：与货币政策边际收紧及流动性支持逐步退出有关。

4. 净息差小幅回落

生息资产收益率与负债成本率均下降：净息差环比小幅回落。
存款利率下行：主要受监管政策影响，包括结构性存款压降、异地存款管理等。
债券及同业负债成本率下降：与市场利率走势基本一致。

5. 监管指标变化

资本充足率下降：2021年上半年资本充足率指标均较2020年底下降，显示补资本压力上升。
流动性压力增加：LCR（流动性覆盖率）指标回落，流动性比例普遍下降，显示流动性压力提升。
系统重要性银行附加资本要求：未来可能上调，提升资本补充需求。
TLAC（总损失吸收能力）要求：四大行需满足更高标准，对流动性管理提出更高要求。

关键信息

6. 政策导向与未来展望

货币政策稳字当头：央行将维持流动性合理充裕，资金利率有望保持平稳。
利率走势依赖央行政策：10年国债利率预计将继续贴近2.95%的1年期MLF利率波动。
滞胀环境下政策弹性：稳增长政策或有弹性，但跨周期设计与新旧动能转换仍是政策主线。
外部压力可控：联储政策调整后，外部环境对国内货币政策的影响或将减弱。

7. 风险提示

逆周期政策不确定性：未来资本补充及流动性管理政策存在不确定性。
海外疫情发展超预期：可能对全球经济和金融市场产生冲击。
外部环境变化：需关注国际局势变化对国内货币政策的影响。

小结

2021年前三季度，商业银行在资产端和负债端均出现结构性调整，贷款占比提升但增速放缓，证券投资和同业投资占比下降，反映出资产荒与市场利率下行趋势。存款利率下行与监管政策密切相关，银行负债成本持续下降。同时，资本充足率下降、流动性压力上升，显示银行在资本补充和流动性管理方面面临挑战。未来，央行仍将维持流动性合理充裕，利率走势受其政策主导，10年国债利率预计继续贴近MLF利率。尽管有政策弹性，但整体仍以稳增长为主，外部压力可控。需持续关注监管政策、市场利率走势及货币政策动向。