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迈入中报业绩期，关注业绩稳健公司

——零售行业周报第252期（2018.08.06-2018.08.10）

一、核心内容概述

本报告分析了2018年8月6日至8月10日期间零售行业的市场表现、投资策略及风险提示。报告指出，尽管整体市场表现较好，但零售行业相对表现较弱，且受到宏观经济和消费趋势的影响，行业面临挑战。

二、主要观点与关键信息

1. 行业行情回顾

• 过去一周（5个交易日）：

  • 上证综合指数涨幅为 $2.00%$，深证成份指数涨幅为 $2.46%$。
  • 申万商业贸易指数涨幅为 $0.44%$，跑输大盘。
  • 零售板块子行业中，商业物业经营、超市和珠宝首饰涨幅最高，分别为 $1.76%$、$0.71%$ 和 $0.59%$。
  • 零售行业主要上市公司中，56家上涨，24家下跌，2家停牌。

• 2018年以来：

  • 上证综合指数和深证成份指数分别下跌 $15.48%$ 和 $20.17%$。
  • 申万商业贸易指数下跌 $20.55%$，为28个申万一级行业中表现最差的行业之一。
  • 零售板块子行业中，专业连锁、商业物业经营和超市跌幅较大，分别为 $-8.37%$、$-24.30%$ 和 $-26.64%$。
  • 零售行业主要上市公司中，仅6家上涨，76家下跌，表现分化严重。

• 涨幅排名：

  • 过去一周涨幅前三公司：爱迪尔（$9.09%$）、海印股份（$7.03%$）、吉峰农机（$5.85%$）。
  • 2018年以来涨幅前三公司：重庆百货（$25.36%$）、中央商场（$20.08%$）、天虹股份（$15.81%$）。

2. 投资策略建议

• 重点推荐中报业绩在15%-20%以上的零售企业，认为这些公司具备稳定性和一定的竞争能力。
• 随着线上冲击和行业调整，线上线下融合趋势明显，建议关注率先拥抱线上业务、与互联网巨头合作的公司。
• 由于宏观经济影响，中产阶级和中端消费受到冲击，未来高端和低端消费将更加分化。
• 建议长期配置业绩稳定在15%以上的龙头企业，如天虹股份、王府井、老凤祥。

3. 主要行业新闻

• 7月零售数据疲软：

  • 全国50家重点大型零售企业零售额同比降低 $3.9%$，其中仅14家实现正增长。
  • 各类零售额同比降幅扩大，尤其是服装类和家用电器类，分别下降 $3.8%$ 和 $9.9%$。

• 阿里推出“88VIP”会员体系：

  • 阿里通过会员体系整合文娱、生活服务等资源，探索流量变现路径。
  • 盒马鲜生推动买手制和自有品牌战略，以应对零售业中供失衡问题。

• 盒马鲜生推动买手制改革：

  • 盒马鲜生计划在三年内实现自有品牌商品占比超 $50%$。
  • 通过买手制提升商品选择权，减少灰色制度带来的腐败问题。

三、风险提示

• 宏观经济增速未达预期，可能导致零售行业整体表现不佳。
• 居民消费需求增速未达预期，将对中端消费产生较大压力。

四、附录数据概览

• 个股异动情况：
  • 供销大集、爱迪尔等公司出现异动，其中供销大集被减持。
• 高管增持/减持情况：
  • 供销大集被减持，爱迪尔高管也进行了减持操作。
• 行业评级体系：
  • 投资评级分为买入、增持、中性、减持、卖出和无评级，基于未来6-12个月的投资收益率与市场基准的对比。

五、分析师信息

• 分析师：

  • 唐佳睿（CFA, CAIA, FRM），执业证书编号：S0930516050001
  • 孙路，执业证书编号：S0930518060005
  • 郭亮，执业证书编号：S0930518040003

• 联系方式：

  • 唐佳睿：021-22169161，tangjiarui@ebscn.com
  • 孙路：021-22169117，sunlu@ebscn.com
  • 郭亮：010-58452047，wuliang16@ebscn.com

六、特别说明

• 资料来源： Wind
• 免责声明： 本报告基于假设分析，不保证证券价格或投资收益。
• 分析师声明： 报告内容基于合法合规信息，独立、客观，分析师对内容负责。
• 使用限制： 本报告仅供客户使用，不得复制、转载或分发，需注明出处并不得曲解原意。