20220828-中泰期货-油脂油料周报_供给紧张支撑近月相对偏强_油脂9-1价差再创价格新高_58页_3mb

油脂油料市场周报总结

核心内容

2022年8月28日中泰期货油脂油料周报指出，近期油脂市场呈现近月偏强、远月偏弱的格局，主要由供给紧张及宏观因素支撑。美豆优良率下降、出口进度缓慢及单产预期下调，推动美豆及豆粕价格走强。国内豆粕库存及未执行合同减少，叠加人民币贬值与川渝地区限电停产，导致国内豆粕维持近强远弱趋势。而棕榈油因出口税豁免延长及国内进口加快，走势相对偏弱。油脂9-1价差再创新高，反映市场对近月供应紧张的预期。

主要观点

• 供给紧张支撑近月价格：国内油脂库存偏紧，现货及近月基差坚挺，支撑09合约相对01合约偏强。
• 宏观因素影响市场情绪：国际原油偏强震荡、美联储加息预期上升及美元指数波动对油脂价格形成一定支撑。
• 美豆与豆粕走强：美豆优良率下降、单产预期下调，推动美豆及豆粕价格走强，而国内豆粕因供给改善压力，中长期或面临下行风险。
• 棕榈油走势偏弱：印尼延长出口税豁免及国内进口加快，导致棕榈油库存上升，价格弱于其他油脂品种。
• 花生市场：旧作花生购销渐入尾声，新作花生上市量有限，价格或面临下行压力，关注天气变化与现货价格走势。

关键信息

1. 国际市场动态

• 国际原油走势：偏强震荡，对油脂价格形成提振。
• 美联储政策：鲍威尔讲话暗示加息决心，市场预期9月再次加息75bp。
• 美豆及豆粕走势：受Pro Farmer数据影响，单产下调预期支撑价格走强。
• 棕榈油走势：受印尼政策及进口影响，走势弱于其他油脂。
• 美豆优良率：主要产州优良率低于往年，部分州如南达科他州结荚数显著低于预期。
• 天气预测：美豆天气交易窗口接近尾声，关注新作需求及南美种植情况。

2. 国内市场动态

• 油脂库存：国内三大油脂库存仍偏紧，现货及近月基差坚挺。
• 豆粕库存：豆粕库存及未执行合同减少，国内豆粕维持近强远弱格局。
• 大豆到港与压榨：大豆到港量增加，压榨量维持高位，开机率略高于预期。
• 天气影响：国内部分区域如川渝、两湖等因限电停产影响压榨量。

3. 供需平衡表

• 全球油籽与油脂库存：全球油籽及油脂库存消费比维持在合理水平，美豆、巴西及阿根廷大豆库存与消费比有所下降。
• 美豆平衡表：美豆产量预计维持中性，出口及压榨量稳定。
• 巴西&阿根廷大豆平衡表：产量预期丰产，库存消费比上升，可能对全球市场形成压力。

4. 花生市场专题

• 花生期货与现货：花生期货走势偏弱，现货价格平稳，新作花生上市量有限。
• 花生库存与榨利：国内油厂花生库存下降，榨利有所改善。
• 花生油与豆油：花生油价格略高于豆油，但整体市场仍受供应影响。
• 花生粕与豆粕：花生粕价格略高于豆粕，但需求疲软可能压制价格。
• 进口与出口：花生仁及果进口量下降，出口量季节性波动。

5. 天气回顾与预测

• 美国天气：干旱持续，部分地区土壤水分偏低，降水预期有限。
• 巴西与阿根廷天气：上周降水较少，未来10天部分区域有较强降雨。
• 中国天气：8月28日至9月6日，部分地区降雨量偏多，其余地区偏少。
• 拉尼娜预测：秋季和初冬发生概率为86%，12月到次年2月为60%。

风险提示

• 美联储加息预期上升：可能对油脂市场形成压力。
• 国内油脂供给改善：可能削弱近月价格强势。

市场关注点

• 宏观政策变化：关注美联储9月议息会议及非农、CPI数据。
• 天气变化：美豆、巴西及阿根廷种植及收获期天气。
• 供需变化：国内油脂及豆粕库存变化，新作花生上市情况。

市场数据

• 美豆11合约、美豆油12合约、美豆粕12合约、美玉米12合约等外盘合约走势。
• 豆油01、棕榈油01、菜油01等内盘合约走势。
• 豆油09、棕榈油09、菜油09等近月合约基差情况。
• 豆粕09、菜粕09等近月合约基差情况。

市场日程

• 8月29日：夏季银行日（英国），美国大豆出口检验量公布。
• 8月30日：美豆优良率公布，美国消费者信心指数及JOLTs职位空缺公布。
• 8月31日：国庆节（马来西亚），中国制造业PMI及欧元区经济数据公布。
• 9月1日：美国非农就业报告及失业率公布。
• 9月5日：劳动节（美国），中秋节（中国）。
• 9月16日：马来西亚日（马来西亚）。
• 9月19日：敬老日（日本）。

公司信息

• 公司名称：中泰期货股份有限公司
• 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层
• 客服电话：400-618-6767
• 公司网址：www.ztqh.com
• 分析师信息：
  • 史恒昱：从业资格号F3053587，投资咨询证书号Z0014323
  • 巩力赫：从业资格号F3075630，投资咨询证书号Z0018003

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