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郑棉总结：抛储落地，市场等待下周拍储情况

核心内容概述

本报告分析了近期郑棉市场走势及影响因素，重点围绕抛储政策落地、美棉生长情况、国内棉花及棉纱供需变化、价格指数及价差波动等方面展开。整体来看，市场对抛储政策的反应较为理性，短期内利空作用有限，棉价基础稳固，未来走势取决于抛储成交情况和天气变化。

主要观点

1. 抛储政策落地

   • 中国储备棉管理有限公司自7月20日起常态化投放储备棉，每日挂牌销售数量根据市场形势调整。
   • 抛储政策早有传闻，市场已提前消化大部分利空，短期内对棉价影响有限。
   • 若抛储成交良好，或对棉价形成一定支撑；若成交不理想，市场可能进一步回调。

2. 供需基本面支撑

   • 国内棉花产量下降，叠加纱厂刚需，为棉价提供了支撑。
   • 无重大利空（如中美关税加剧、下游需求疲软）情况下，棉价下方空间有限。

3. 美棉生长及天气影响

   • 美棉主产区干旱指数下降，但优良率持续走低，特别是得州仅30%。
   • 若优良率进一步下降，可能影响美棉产量预期，对国际棉价形成支撑。
   • 本周末新疆南疆地区高温天气可能影响单产预期，需持续关注。

4. 价格走势分析

   • 郑棉主力合约本周四收盘价为16055元/吨，周环比上涨125元/吨。
   • 棉纱价格指数为23330元/吨，周环比上涨1元/吨。
   • 棉纱与棉价的价差为6500元/吨，周环比收敛135元/吨。
   • 32支纯棉纱理论加工利润为-1326元/吨，亏损幅度周环比收敛150元/吨。

5. 国内外价差变化

   • 国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉价差为2359元/吨，周环比上升-246元/吨。
   • 与1%关税下进口棉价差为2639元/吨，周环比上升-287元/吨。
   • C32S纱线价差为444元/吨，周环比上升-25元/吨。

关键信息

一、市场动态

• 抛储政策：7月20日起常态化投放，市场已预期，短期影响有限。
• 交投情况：抛储落地后市场交投谨慎，前两个交易日横盘，周五略有回落。
• 市场关注点：下周抛储成交情况及新疆高温天气对单产的影响。

二、美棉情况

• 天气变化：美棉主产区干旱指数下降，但优良率周环比持续走低，得州仅30%。
• 签约数据：截至7月9日当周，2025/26年度美陆地棉周度签约0.78万吨，环比下降48%；2026/27年度签约0.09万吨。
• 未来预期：7-10月美棉主产区旱情有望缓解，但需关注优良率变化。

三、国内供需情况

• 商业库存：国内棉花商业库存消耗速度较快，若无新增供给，年末或面临供给偏紧。
• 工业库存：棉花工业库存数据未提供具体数值，但整体库存水平较低，支撑棉价。
• 进口情况：2026年1-5月棉花及棉纱累计进口量数据未提供，但进口棉价格指数与国内价差持续扩大。

四、价格走势

• 棉花价格：郑棉主力合约本周上涨125元/吨，现货价格指数周环比微跌138元/吨。
• 棉纱价格：C32S纱线价格指数微涨1元/吨，郑纱主力合约上涨260元/吨。
• 基差变化：郑棉与现货基差为1682元/吨，周环比扩大-263元/吨；郑纱与现货基差为775元/吨，周环比扩大-259元/吨。

五、市场风险提示

• 中美关税风险：可能对棉价形成压制。
• 下游需求疲软：若纱厂需求不佳，可能影响棉价上涨动力。

结论与展望

当前郑棉市场受抛储政策影响较小，市场情绪趋于谨慎。棉价基础稳固，产量下降与纱厂刚需支撑价格，短期内回调空间有限。未来走势需密切关注下周抛储成交情况以及新疆高温天气对单产的影响。同时，美棉优良率变化和中美贸易政策仍是重要变量，可能对国际及国内市场产生联动效应。

预计郑棉在回调后可能呈现震荡偏强走势，但需警惕下游需求不足和外部政策风险带来的不确定性。