20210829-中原期货-饲料养殖周报_猪价受高供应仍旧偏弱_豆类近强远弱窄幅震荡_25页_2mb

猪价受高供应仍旧偏弱 豆类近强远弱窄幅震荡

核心内容概述

本报告分析了2021年8月23日至8月27日期间，大豆、豆粕及生猪市场的主要走势与影响因素。整体来看，美豆因天气和出口需求支撑维持高位震荡，但缺乏持续上涨动力；国内豆粕市场则因供应充足、需求疲软，走势偏弱；生猪市场受供给宽松与终端需求疲软影响，价格持续走弱。

主要观点

美豆市场

• 价格走势：美豆主力合约本周上涨2.27%，报收1320美分/蒲，但缺乏持续上涨动能。
• 驱动因素：美豆优良率下降至56%，低于去年同期69%，但部分产区降雨改善了干旱情况，对单产有一定支撑。美豆油价格上涨受原油及疫苗利好提振。
• 未来关注点：美豆产量基本确定，后续关注天气变化和出口需求，以及南美大豆的供应竞争。

豆粕市场

• 价格走势：豆粕主力合约本周下跌0.93%，报收3501元/吨，维持震荡偏弱格局。
• 供应端：国内大豆压榨量较大，但下游企业建库意愿不高，油厂豆粕库存增加。
• 需求端：终端需求疲软，白条价格及销量双降，部分企业因价格回调选择补货，整体需求不振。
• 价差情况：豆粕与菜粕价差缩小，豆粕现货基本面支撑近月价格，但远月合约受产量预期和天气因素影响承压。

生猪市场

• 价格走势：生猪主力合约本周下跌2.01%，报收17775元/吨，维持弱势。
• 供应端：月底集团场出栏完成率偏低，出栏意愿增强，猪源供应充足。华中、西南地区因疫情出栏小体重猪，压制标猪价格。
• 需求端：终端消费疲软，屠企压价收猪，鲜销率下降，冻品库容率下降，但需求恢复有限。
• 出栏均重：全国外三元生猪出栏均重为125.62公斤，继续下降，预计下周维持125公斤左右。

关键信息

市场行情回顾

• 美豆：本周上涨2.27%，报收1320美分/蒲，优良率56%，较前一周下降1%。
• 豆粕：本周下跌0.93%，报收3501元/吨，库存增加，成交减少。
• 生猪：本周下跌2.88%，报收17775元/吨，出栏均价14.10元/公斤，环比下跌3.09%。
• 猪粮比：本周猪粮比值为5.16，环比下降2.32%，养殖端亏损扩大。

供应端分析

• 美豆：优良率56%，开花率97%，结荚率88%，落叶率3%，较去年同期明显下滑。
• 全球大豆出口：美国2020/21年度累计出口5996.3万吨，完成率97.48%；巴西预计8月出口598.6万吨，低于预期。
• 国内油厂开工率：本周油厂开机率70.09%，预计下周下降至67.29%。
• 大豆库存：全国大豆库存693.16万吨，环比增加4.75%。
• 豆粕库存：全国豆粕库存97.33万吨，环比增加7.29%。

需求端分析

• 豆粕成交：本周豆粕成交量109.8万吨，环比增加34.92%；提货量148.82万吨，环比减少7.2%。
• 饲料企业库存：全国饲料企业豆粕库存天数9.45天，环比下降2.73%。
• 屠企数据：屠宰开工率23.87%，环比上升0.89%；鲜销率87.23%，环比下降0.03%；冻品库容率28.21%，环比下降1.27%。

替代品种分析

• 豆菜粕价差：本周豆菜粕现货价差缩小至708元/吨，盘面价差缩小至618元/吨。
• 菜粕：现货价格坚挺，基差表现强劲，主要因水产养殖活跃及菜粕库存较低。

成本与利润

• 美豆压榨利润：本周美国大豆压榨利润降至2.79美元/蒲，低于前一周。
• 生猪成本：猪粮比值持续走低，养殖端利润承压，行业处于去产能阶段。

期权与持仓

• 豆粕期权：主力合约震荡区间为3480-3550元/吨，9-1与11-1价差走强。
• CFTC持仓：美豆净多持仓下降至78569手，未见明显趋势信号。

策略建议

• M11-1正套操作：豆粕远月合约走势偏弱，可考虑正套操作。
• LH11-1反套操作：生猪远月合约可能反弹，可考虑反套操作。

总结

综上所述，当前大豆及豆粕市场受天气与供需影响，呈现震荡走势，而生猪市场因供给宽松与需求疲软，价格持续走弱。未来需密切关注美国中西部降雨情况、南美大豆供应、国内豆粕库存变化及生猪出栏节奏。短期来看，豆粕及生猪市场仍将面临压力，但远月合约或有反弹可能。