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2024年利率债供给展望分析

核心内容总结

1. 发行总量预测

• 2024年利率债总发行量预计为2413万亿元，较2023年的2626万亿元减少218万亿元。
  • 国债：1004万亿元（较2023年减少106万亿元）。
  • 地方政府债：818万亿元（较2023年减少115万亿元）。
  • 政金债：591万亿元（较2023年增加300亿元）。

2. 发行节奏

• 国债：上半年发行增速将较高，叠加5000亿元增发国债额度，对市场供给构成压力；三季度和四季度到期量较大，可能影响流动性。
• 地方债：一季度发行可能低于2023年同期，但整体可能更均匀分布，尤其政策强调专项债的均匀发力，因此二三季度可能成为发行高峰。

3. 政策背景

• 赤字率与预算赤字：预计2024年财政赤字率为35%，赤字规模466万亿元，其中中央预算赤字373万亿元。
• 专项债：预计2024年新增专项债规模约38万亿元，重点支持城中村改造、保障性住房等领域。
• 地方债：业务模式与预算管理继续优化，专项债盘活结存限额空间仍存。

4. 风险提示

• 经济运行、货币政策、债券供需超预期变化的风险。

5. 目标定位
在财政政策加力提效背景下，利率债供给预计将弹性缓释。