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镍市场日度分析报告总结（2025年5月9日）

一、宏观背景

5月8日，美国特朗普政府宣布与英国达成"突破性"贸易协议，主要内容包括：维持对英10%基准关税，扩大双方市场准入，取消对英钢铝产品关税，对美农产品实施零关税，对英汽车进口采用阶梯式关税政策。该协议可能通过调整贸易结构对全球镍市场产生间接影响，但短期内未直接提及镍相关条款。

二、现货市场情况

1. 电解镍价格：SMM1#电解镍现货报盘价格区间为123,350-126,300元/吨，均价124,820元/吨，较前一交易日下跌75元/吨。
2. 金川一号镍：主流现货升水报价2,200-2,400元/吨，均价2,300元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。
3. 俄镍报价：升贴水区间维持在0-300元/吨，均价150元/吨，与前一交易日持平。

三、库存变动

1. 上海期货交易所：截至5月9日，镍库存27,808吨，环比上周减少867吨，显示出市场去库趋势。
2. LME库存：5月8日库存197,670吨，环比交易日减少642吨，注销仓单占比异常显示为846%（可能存在数据输入错误）。
3. 季节性对比：当前库存水平相比近五年同期处于高位，表明市场供应压力仍存。

四、价格走势分析

1. NI主连合约：当日收盘价123,450元/吨，较前日下跌230元/吨，跌幅0.186%。
2. 价格区间：全日波动范围123,250-124,190元/吨，显示市场交投清淡。
3. 市场情绪：现货成交疲软，下游采购意愿不足，表明市场对镍价缺乏支撑。

五、市场趋势研判

当前镍市呈现供大于求态势，主要受以下因素影响：

1. 供应端：库存持续去化，但季节性高库存仍对价格形成压制
2. 需求端：镍铁价格回落打击下游行业利润，抑制采购需求
3. 成本支撑：金川资源升水上涨反映冶炼成本支撑作用增强
4. 政策影响：贸易协议对镍供应链的直接影响尚不明确，需关注后续政策执行细节
5. 价格预期：市场预计短期内将维持震荡偏弱格局，建议关注库存变化与下游需求复苏信号

注：LME注销仓单占比数据存在异常，实际应为84.6%（常规范围为10-30%），可能因数据统计口径变化导致。建议结合其他市场指标综合判断。