20251130-创元期货-商品周度报告_仓单担忧与供需边际改善并存_20页_1mb

报告总结：商品周度分析

本周双焦市场交易焦点在于仓单担忧与供需边际宽松的并存。具体来说，近月交割仓单的品质问题（如焦煤12-1月差走低和焦炭湿熄焦交割担忧）导致相关合约表现弱势。同时，周度数据确认了供给端的复产垒库和需求端的边际改善，进出口预期加深刻，进一步加深了下行压力。

行情回顾显示，制造业PMI略有回升，但整体景气度仍低，中小企业复苏动能增强，而美国经济呈现K型分化，降息预期保持高位。政策方面，中国六部门推动AI融入消费和促消费措施落地，双焦供给边际改善，但钢材需求矛盾减轻，产业链负反馈风险降低。

天气变化将影响动力煤市场，下周冷空气来袭可能导致气温下降，日耗负增幅度收窄，但库存垒库斜率可能加大。预计动力煤价格短期震荡，需关注进口及需求变动，操作建议谨慎。

整体来看，双焦供需边际在改善，但贴水幅度高交易难度大；风险点包括终端需求超预期、进口不及预期及宏观波动加剧。