20260731-东吴证券-金工专题报告_华安品质严选主动管理ETF_全球视野_攻守兼备_捕捉低估值成长Alpha_12页_654kb

华安品质严选主动管理ETF总结

核心内容概述

华安品质严选主动管理ETF是境内首批18只主动ETF之一，标志着国内ETF市场从纯被动跟踪阶段迈入“主动管理+工具化”的新阶段。该基金融合了主动管理的超额收益能力和ETF的高透明、高流动性、低费率优势，采用双基金经理模式，以实现攻守兼备的投资策略。基金旨在通过GARP选股策略与核心-卫星组合配置，实现长期稳健增值。

主要观点

• 主动ETF的创新性：主动ETF是主动管理与ETF工具化结合的产物，打破了传统ETF只能被动跟踪指数的局限，为投资者提供了获取主动Alpha的新途径。
• GARP策略的应用：基金采用GARP（成长价值）策略，注重估值与成长的平衡，筛选出盈利稳定、估值合理的优质公司，兼顾收益弹性与下行防护能力。
• 核心-卫星组合配置：通过核心资产与卫星资产的灵活配置，基金能够在震荡市中保持防御性，同时在明确的市场主线中捕捉收益弹性。
• 双基金经理机制：基金由苏圻涵和王超共同管理，两人在主动管理与ETF运作方面均有丰富经验，具备较强的投研与风控能力。
• 管理人背景：华安基金是中国首批5家公募基金管理公司之一，拥有28年行业经验，ETF产品数量达51只，合计规模1848.63亿元，具备成熟的ETF运作体系和全周期管理能力。

关键信息

产品基本信息

投资策略

• GARP策略：聚焦低估值成长股，筛选出具有合理PEG、高ROE、盈利可持续性的优质公司。
• 核心-卫星组合：核心资产以高分红、高ROE、行业龙头为主，卫星资产则通过宏观与中观景气度分析，精选具备成长潜力的个股。
• 策略特点：兼顾收益弹性与下行防护，适应不同市场环境下的配置需求。

基金经理介绍

• 苏圻涵：

  • 从业经历：22年，自2004年加入华安基金。
  • 投资风格：左侧逆向布局，注重持仓分散，回撤管理能力优秀。
  • 主要产品：华安香港精选、华安大中华升级等跨市场QDII产品。
  • 任职回报：截至2026年7月24日，管理产品回报表现良好。

• 王超：

  • 从业经历：12年，自2014年加入华安基金。
  • 管理经验：主要负责被动指数和增强指数产品，具备ETF运作和精细化管理能力。
  • 产品规模：截至2026年7月24日，管理产品规模合计120.12亿元。
  • 任职表现：多数产品在2026年第二季度表现稳健，具备较强的市场适应能力。

管理人背景

• 华安基金：
  • 成立时间：1998年。
  • 行业地位：中国证监会首批批准的5家公募基金管理公司之一。
  • 产品规模：截至2026年第二季度，公募管理总规模突破8192亿元，ETF产品数量达51只，合计规模1848.63亿元，占全市场ETF规模的4.05%。
  • 优势：成熟的ETF制度体系、专业人员配置、专属交易系统、申赎清单精细化管理、盘中实时风控能力。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对市场整体产生负面影响。
• 股市波动率上升：可能导致基金净值波动加大。
• 金融监管力度抬升：可能影响产品运作及市场环境。
• 基金类型：股票型基金，风险收益水平较高。
• 历史表现：不构成未来投资回报的保证。

市场意义

• 行业转型：主动ETF的推出标志着ETF市场进入主被动协同的高质量发展阶段。
• 投资者选择：为机构与个人投资者提供更灵活、透明、低成本的场内配置选择。
• 产品差异化：主动ETF打破被动ETF同质化竞争，为公募基金行业开辟了新赛道。

总结

华安品质严选主动管理ETF是境内首批主动ETF之一，采用双基金经理模式，结合GARP选股策略与核心-卫星组合配置，实现攻守兼备的投资目标。该基金依托华安基金28年的行业经验与成熟的ETF运作体系，为投资者提供了一种兼具主动管理收益与ETF工具化优势的新选择。尽管面临宏观经济、股市波动及监管风险，但其低费率、高透明度、高流动性等特性，使其具备长期稳健增值的潜力。